Цивилизация
По данным «Ъ», «СПБ Биржа» намерена провести IPO осенью (а не в 2022-м, как планировалось ранее), причем одновременно на собственной площадке и на американской бирже Nasdaq, где проводят листинг различные технологические компании. Издание утверждает, что в качестве основного организатора биржа выбрала американский инвестбанк Goldman Sachs и уже находится в процессе согласования размещения с Комиссией по ценным бумагам США (SEC). Вместе с тем сообщается, что менеджмент компании планирует получить оценку в диапазоне $1,8-2,5 млрд. Для сравнения, ее прямой конкурент в России — Мосбиржа — сейчас оценивается в $5,4 млрд.
Собеседники «Газеты.Ru» отмечают, что компания выбрала крайне удачный момент для размещения, поскольку число ее участников стремительно растет, на зарубежных площадках сейчас сложилась хорошая конъюнктура, а мировые рынки находятся близко к историческим максимумам.
«Возможно, в 2022 году условия будут не столь благоприятными, и бирже не удастся разместиться по достаточно высоким мультипликаторам. К тому же вызывают опасения предстоящие изменения в законодательстве, касающиеся допуска к финансовым инструментам розничных инвесторов», — считает глава инвестиционного департамента inv.lu Анастасия Тарасова.
Ее мнение подтверждают цифры, предоставленные «Газете.Ru» самой организацией: начиная с января 2020-го число активных счетов инвесторов возросло со 109,42 тыс. до 874,44 тыс. к концу июля этого года. Стоимостной объем сделок в режиме основных торгов (Т+) за тот же период увеличился почти в десять раз — с $3,38 до $31,3 млрд.
Деньги на развитие
Все опрошенные «Газетой.Ru» эксперты считают, что размещение ценных бумаг необходимо бирже для того, чтобы и дальше развивать свой бизнес.
«Думаю, что IPO нужно бирже не для кэш-аута акционеров, а для оценки собственной стоимости и в меньшей степени для получения денег на развитие. То есть это классический кэш-ин. И это хорошо для инвесторов», — сказал генеральный директор ИК «Иволга Капитал» Андрей Хохрин.
Эксперт утверждает, что «СПб Биржа» имеет значительный потенциал развития, поскольку она независимая, в отличие от Московской, где контрольным пакетом акций владеет Банк России. А сама биржевая инфраструктура будет востребована и востребованность будет только повышаться.
В свою очередь аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын предложил дождаться проспекта эмиссии, который организация обязана будет опубликовать перед размещением своих акций. Но в целом, по его мнению, уже сейчас понятно, куда пойдут вырученные от IPO средства.
«В проспекте эмиссии будет специальный раздел, где описываются направления использования средств, — сказал он. — Биржи конкурируют друг с другом за клиентов, поэтому им, конечно, нужно развиваться. Развитие биржи — это, например, увеличение числа инструментов, доступных клиентам, увеличение числа эмитентов и тому подобное».
Еще один собеседник «Газеты.Ru» ссылается на профессионализм команды, управляющей «СПБ Биржи». И хотя он, как трейдер, сам предпочитает не участвовать в IPO (поскольку это риск, которым инвестор никак не может управлять, в отличие от ситуаций, когда в ходе торгов инвестор располагает конкретными данными для анализа рыночной ситуации), ожидает переподписки (превышения спроса над предложением акций в момент листинга) на акции биржи, так как это — «лакомый бизнес».
«Я бы сказал, это самая сильная команда в инвестиционном бизнесе России. Я знаю этих товарищей лично. Именно они и создали срочный рынок на бирже РТС — ФОРТС. Делая инвестиции в IPO СПБ, вы покупаете именно команду СПБ. Биржа, ее обороты и прибыль уже вторичны. Прибыль — это команда СПБ и ее способность реализовать новую идею развития», — отметил основатель Telegram-канала Usertrader Олег Харитонов.
Фактор санкций
Что касается санкционных рисков при размещении акций компании на американской бирже, эксперты оценивают их вероятность как крайне низкую — реально повлиять на размещение «СПБ Биржи» в моменте может только общий негативный рыночный фон.
«Не думаю, что санкции американского Минфина могут угрожать «СПб Бирже».
На ней нет торгов бумагами подсанкционных компаний. Риск размещения на NASDAQ — это сугубо рыночный риск. Если в преддверии IPO произойдет фондовый обвал, IPO может или не состояться, или может привлечь недостаточную сумму денег», — отметил Андрей Хохрин.
Впрочем, собеседник «Газеты.Ru» из Telegram-канала «Сигналы РЦБ» видит иную возможность для их введения, но относящуюся не столько к самой бирже, сколько к торгующимся на ней американским активам.
«Если понадобится, многих можно за что-то закрыть. Но «СПБ Биржу» пока не за что. Если отношения РФ и США испортятся сильно, могут, например, ограничить торговлю акциями на ней, чтобы российские инвесторы не покупали акции американских компаний», — считает эксперт.
В воздухе запахло дивидендами
Вместе с тем часть собеседников «Газеты.Ru» уверены, что «СПБ Биржа» будет платить держателям своих акций вполне приемлемые для российского рынка дивиденды. Леонид Делицын апеллирует к тому, что МосБиржа основную часть прибыли расходует на дивиденды, и от «СПБ Биржи» инвесторы будут ожидать того же. «Сейчас инвесторы продают акции компаний с дивидендной доходностью ниже 5%, так что стоимость акций подстраивается под эту величину.
Акции бирж считаются защитным активом, потому что биржи платят дивиденды. Это удаляет их от акций Robinhood и Snowflake и приближает к депозитам. Поэтому на акции бирж вполне может приходиться несколько процентов портфеля», — сказал эксперт.
«Если вспомнить IPO Мосбиржи, то там выплата дивидендов началась практически с первого года после размещения, а текущая доходность по акциям составляет 6,1%, — соглашается Анастасия Тарасова. — С учетом того, что в этом году Санкт-Петербургская биржа обогнала Московскую по объему торгов, можно надеяться, что и размер дивидендов, если они будут, расположится примерно на этих же значениях».
В краткосрочной перспективе в этом усомнился собеседник издания из «Сигналов РЦБ». Он отметил, что дивидендов стоит ждать скорее только в долгосрочной перспективе, так как в первую очередь деньги пойдут на развитие бизнеса. Кроме того, все будет зависеть от дальнейших финансовых показателей организации — по итогам прошлого года ее прибыль по МСФО составила 1,3 млрд рублей, до этого были убытки.
Изложенные в материале мнения аналитиков не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР).
