Цивилизация
В пятницу курс доллара к рублю вырос примерно на 36 копеек, установив новый максимум за всю историю торгов на ММВБ: средневзвешенный курс доллара расчетами tomorrow составил 32,57 рубля за $1. Самое минимальное значение доллара с 1999 года зафиксировано в июле прошлого года — 23,12 рублей. С тех пор американская валюта выросла более чем на 40%.
Евро же с самого начала торгов оказался выше 43 рублей расчетами tomorrow, что более чем на 60 копеек выше текущего официального курса.
Таким образом, Центробанк в очередной раз ослабил рубль к корзине валют. Ее стоимость теперь составляет 37,3 рубля, что на 50 копеек или 1,5% выше предыдущего уровня.
С тех пор как в ноябре прошлого года Банк России взял курс на ослабление рубля к корзине, отечественная валюта опускалась уже 18 раз. За этот период стоимость корзины подросла примерно на 22,5%, а с начала 2009 года — уже почти на 7,5%.
Впрочем, сигнал к свободному падению рубля еще не дан — торговый баланс России пока остается положительным. Согласно опубликованной накануне Банком России статистики за ноябрь, экспорт в этом месяце составил $ 30,1 млрд, а импорт – $ 21,7 млрд, торговый баланс – $8,4 млрд. С учетом недавно опубликованной оценки платежного баланса за весь год нетрудно посчитать, что в декабре торговый баланс остался положительным, составив $1,8 млрд, отмечают аналитики Банка Москвы.
Пока торговый баланс остается положительным, государству гораздо проще поддерживать курс национальной валюты.
И есть шансы, что он таковым и останется. «Импорт еще не в полной мере отреагировал на девальвацию рубля и снижение внутреннего спроса», — полагает директор аналитического департамента Банка Москвы Кирилл Тремасов.
По итогам 2009 года снижение объемов импорта составит, считает эксперт, не менее 8–10% к 2008 году – до $ 264–280 млрд, а девальвация рубля остановится в районе 38 рублей к бивалютной корзине.
Но и экспорт продолжит падать. «Экспорт при $40 за баррель сократится не менее чем на 40%, примерно до $270–280 млрд. Таким образом, при $40 за баррель торговое сальдо будет находиться в легком плюсе, а в отрицательную область перейдет, по-видимому, при ценах на нефть ниже $35. В этом случае Банк России может пойти на более существенную девальвацию рубля. Пока средняя цена нефти Urals с начала года складывается на уровне $41,9», — прогнозирует Тремасов.
Другие же аналитики полагают, что отрицательным сальдо станет уже при средней стоимости марки Urals ниже $50. «В случае ее снижения ЦБ будет вынужден сильнее девальвировать рубль, чтобы обеспечить бездефицитный бюджет и сохранить резервы. Кроме того, девальвация рубля позволит ограничить импорт, что окажет поддержку российским компаниям на внутреннем рынке. Более слабый рубль выгоден и для экспортёров», — отмечает инвестиционный консультант ИК «Финам» Андрей Сапунов.
Но даже в этом случае девальвация, как и сейчас, будет управляемой, полагают аналитики. «Свободное падение возможно, только если российская экономика станет полностью рыночной, независимой от экспорта энергоносителей или если повторится ситуация начала 90-х годов», — считает начальник управления валютных рынков ИК «Брокеркредитсервис» Павел Андреев.
Сценарий неуправляемой девальвации рубля возможен только на уровне теории,
подчеркивает Сапунов. «Рубль неуправляемым будет, только если резервы кончатся, в ближайшей перспективе такого не будет на 100%, чтобы его просто так отпустили», — уверяет начальник аналитического отдела департамента финансовых рынков ИК «Грандис Капитал» Денис Барабанов. «Как минимум, для этого Россия должна лишиться большей части (80–90% своих валютных запасов). В этом случае поддерживать валюту просто будет невозможно, а сама потеря такой части резервов предполагает близость экономики к коллапсу», — поясняет Сапунов.
Но ожидания дальнейшей девальвации повышают спрос на доллары и евро со стороны населения и компаний. Хранение сбережений в валюте сейчас выглядит довольно привлекательным. По мнению Барабанова, деньги в евродолларах следует хранить в пропорции 50/50.
«Оптимальным решением для инвесторов будет диверсификация инвестиций, при которой не следует вкладывать более 30% сбережений в один вид валюты»,
— советует Сапунов.
«Для частных инвесторов, в распоряжении которых есть небольшой объем сбережений, мы не рекомендуем сегодня отдавать предпочтение какой-то одной валюте. Кроме того, частый переход из одной валюты в другую под влиянием текущей конъюнктуры ведет к высоким транзакционным издержкам», — соглашается Андреев. Наиболее оптимальным для частного инвестора, по его мнению, могло бы быть формирование мультивалютного портфеля, в котором в равной пропорции присутствовали бы и американская валюта, и евро, и российские рубли.
