Цивилизация
Август стал одним из самых неудачных месяцев для индустрии коллективных инвестиций. По оценке портала dpmoney.ru, стоимость паёв паевых инвестиционных фондов (ПИФов), инвестирующих в акции, снизилась за один только этот месяц в среднем на 10%. А совокупная стоимость чистых активов (СЧА) всех общедоступных (открытых и интервальных) фондов, рассчитанная «Газетой.Ru» на основании данных портала investfunds.ru, уменьшилась в августе на 7,1%.
Подобное снижение стоимости паёв акций вызвано ситуацией на российском фондовом рынке, который продолжает своё затяжное падение. В августе рублёвый индекс ММВБ уменьшился почти на те же 10%, а долларовый индекс РТС за счёт резкого ослабления рубля – и вовсе более чем на 16%. Не выручили в августе и облигации. Обострение внешнеполитической ситуации вызвало напряжённость на внутреннем валютно-финансовом рынке, и
только 28 из 81 ПИФа облигаций показали положительную доходность за месяц.
Причём лишь один фонд принёс инвесторам больше 1% дохода. Средний же результат по этому виду фондов получился отрицательным, --1,35%.
Дело в том, что ПИФы законодательно ограничены как по видам операций (им недоступны наиболее рискованные биржевые приёмы), так и по составу своих активов (в зависимости от типа фонда). Поэтому на падающем рынке у стоимости их паёв лишь один путь – вниз. «Тенденция по доходности, как правило, отражает направление движения рынков – ПИФы не могут «шортить» (продавать с одновременным выкупом по более низкой цене. — «Газета.Ru») и ограничены в использовании производных инструментов только целями хеджирования (страхования. — «Газета.Ru»), – поясняет директор управления анализа финансовых рынков УК Росбанка Андрей Стоянов. – В августе снижались и акции, и облигации, вот и результат: лишь немногим фондам удалось свести потери к минимуму».
Особняком в августе стоят «чудо-результаты» смешанного Фонда ликвидных акций и облигаций УК «Элэмтэ» (+25,3 %) и интервального фонда акций «Континенталь Топ 20» УК «Альянс Континенталь» (+43,4 %). Впрочем, дело здесь вовсе не в каком-то уникальном мастерстве управляющих. Такие результаты получились искусственно, из-за одномоментного вывода из фондов большей части его активов крупными инвесторами. После такого выхода любое изменение стоимости активов станет распределяться на гораздо меньшее число паёв и потому способно резко изменить показатель доходности как в плюс, так и в минус. В последнем случае после вывода активов московского предпринимателя Елены Батуриной СЧА фонда сократилась в 128 раз.
Таким образом, пока этот год продолжает складываться неудачно, и падение котировок паёв вкупе с выводом части денежных средств из ПИФов привело к тому, что
с начала года общая СЧА открытых и интервальных ПИФов уменьшилась уже на 49,6 млрд руб., или на 27,6%.
К тому же на рынке коллективных инвестиций ощущается недостаток новых инвесторов. «За последние два года в целом приток средств в ПИФы крайне мал, – сетует Стоянов. – И дело здесь не в проблемах рынка – новые деньги по идее должны заходить в ПИФы практически при любой ситуации на рынке, и особенно на его падении. В результате есть основания говорить о том, что сегодня мы имеем в России сложившийся класс пайщиков, расширение которого происходит крайне медленно».
Впрочем, продолжающееся всё лето падение российского фондового рынка даёт шанс получить большую прибыль даже в случае его возврата хотя бы на уровень начала года, то есть примерно на 30% вверх. Но для этого необходимо обратить внимание на ПИФы акций, котировки которых опустились на уровень 2–3-летней давности.
Судя по статистике летних месяцев, некоторые частные инвесторы так и поступают.
Они выводят свои средства из облигационных и смешанных ПИФов и вкладывать их в ПИФы акций. По данным Национальной лиги управляющих, только в августе из фондов облигаций было выведено 450 млн руб., а из смешанных фондов – 785 млн руб., при этом ПИФы акций и индексные фонды (по сути, те же фонды акций) пополнились в августе в сумме более чем на 1 млрд руб. Таким образом, за три летних месяца пайщики вложили в ПИФы акций около 2,5 млрд руб.
Подобная тактика может принести успех, считает начальник отдела аналитики УК «КапиталЪ» Сергей Карыхалин. Но когда начнёт восстанавливаться российский рынок, пока сказать сложно, поскольку на него продолжают влиять неэкономические факторы, рассуждает аналитик. Сегодняшние вложения в ПИФы акций кажутся ему разумными на инвестиционном горизонте от полугода.
При благоприятном развитии событий уже к концу года рост рынка акций может составить минимум 20%, считает эксперт.
А вот пытаться угадать, какие именно бумаги или отрасли «выстрелят» в ближайшее время, при существующей нестабильности опасно. «В той ситуации, когда рынок сильно перепродан и слабо связан с фундаментальными показателями компаний, лучше ориентироваться на индексное инвестирование или инвестирование в диверсифицированные (смешанные) фонды, – советует Стоянов. – Иными словами, в период первичного восстановления рынка лучше избегать отраслевых фондов».
