Цивилизация
Накануне заседания совета директоров, в минувшую пятницу, «Газпром» презентовал отчет о своей финансовой деятельности за первый квартал 2003 г. Результаты впечатляющие: прибыль компании за этот период оказалась выше, чем за весь предыдущий год. (Прибыль выросла преимущественно за счет роста цен на экспортируемый газ, но главное — за счет роста внутренних цен.) Показатели эти должны убедить экспертов, политиков и рынок, что новый менеджмент «Газпрома» способен сам справляться с внутренними проблемами корпорации и не нуждается во внешних программах реформирования, которые никак не выкинет в корзину Минэкономразвития, несмотря на намеки самого Владимира Путина.
Это же должен был продемонстрировать и основной вопрос повестки дня вчерашнего совета директоров — о раздельном финансовом учете по видам деятельности (добыча, транспортировка, реализация). Впрочем, менеджеры монополии попытались сделать вид, что такой учет ведется и так, а потому ничего менять не нужно. Совет директоров с этим не согласился. Борьба между питерскими из «газпрома» и питерскими из правительства если не за реформу, то хотя бы за повышение прозрачности монополии, продолжается. Впрочем, президент Российского газового союза Сергей Чижов считает, что менеджмент ни идеологически, ни технологически не готов к такому шагу, как раздельный учет по видам деятельности.
Относительно улучшения финансовых показателей я думаю, что менеджеры стали более плотно вникать в деятельность компании, и, естественно, пошел результат. Идет некая внутренняя реструктуризация, и те проблемные активы, которые раньше были на балансе «Газпрома», либо выводятся в другие организации, либо закрываются ценными бумагами. Возможно, что ряд активов покупается за векселя, которые в отчетности фигурируют как ценные бумаги. То есть проблемные активы, убытки, становятся долгосрочными финансовыми вложениями. Но это только предположение.
Возможно, что отчасти ухудшение показателей произошло и из-за распределения выплат по кредитам. Ведь, по сути, все последнее время Газпром перекредитовывался. Причем ставки по новым кредитам, на мой взгляд, были, мягко говоря, не намного лучше, чем те, что были раньше.
Вполне возможно, что основной пик выплат придется на конец года, и опять придется перекредитовываться.
Газпром много сейчас занимает на рынке. Долги предыдущих периодов надо либо выплачивать, что «Газпром» не может сделать физически, либо нужно перекредитовываться. В другие долгосрочные проекты, насколько я понимаю, «Газпром» еще не вложился. Так, например, на Штокмановском месторождении идет пока только разработка. С другой стороны, не оправдал надежд «Голубой поток». Та цена поставки, которая заявлялась первоначально, не выдержана, и была коррекция в сторону снижения.
Раздельный учет по видам деятельности, который рассматривал совет директоров, это шаг в направлении повышения прозрачности компании, который поможет сделать более дифференцированным и более понятным то, куда и как тратятся деньги. Это делается для того, чтобы само государство понимало, в том числе при утверждении тарифов, куда и на что «Газпром» тратит деньги. Все потребители платят деньги по тому тарифу, который утверждает ФЭК. Теоретически это возможно, но я не думаю, что что-то реальное будет сделано. Думаю, что Газпром к этому еще не готов.
Я думаю, что менеджеры компании еще не до конца обладают необходимыми технологиями, чтобы сегодня это реально делать.
Если мы исходим из того, что для инвестора нужна компания, в которой все прозрачно и понятно, то раздельную отчетность нужно вести вне зависимости от того, будет или нет следующий шаг. Если судить по высказываниям председателя правительства, министра экономического развития, то можно заключить, что они решили идти мелкими шагами. Так что даже если это не шаг в разделении Газпрома, то все равно это очень полезно как для самих менеджеров, так и для инвесторов и акционеров.
~ Проблемы с инвестициями «Газпром» может решить с помощью стратегического инвестора. Чем он и занимается. Для каких-то проектов «Газпром» привлекает нефтяные компании. По Штокмановскому — «Роснефть», по ряду других месторождений — «ЛУКойл». Прокладкой трубы в Балтийском море занимается стратегический инвестор в лице нескольких немецких компаний. В этом же русле создался консорциум для управления инвестициями в украинскую часть трубы, куда были привлечены немцы и французы. Так что проблему инвестиций будет решать стратегический инвестор.
Если раньше «Газпром» брал деньги под свои контракты, что привело к тому, что все контракты «Газпрома» уже заложены, то сейчас «Газпром» начинает подходить к проектному финансированию. То есть деньги берут под конкретные проекты, и это видно. Деньги берут, к примеру, на Штокмановское месторождение, а раньше брали на «Газпром». А куда «Газпром» их расходовал — мало кто понимал. Теперь, мне кажется, постепенно с помощью членов совета директоров отстраивается такая полупрозрачная схема. Что уже положительно. Даже за это команде Миллера можно сказать спасибо.
Интервью брал Евгений Натаров
