Цивилизация
На этой неделе курс российского рубля по отношению к американскому доллару вырос почти на 4 руб., укрепившись до 52 руб. за доллар. Евро к российской денежной единице ослаб еще больше — если в понедельник за европейскую валюту давали 70 руб., то на торгах утром в пятницу курс евро колебался у отметки 64 руб.
Конец года — это период налоговых выплат, отмечают аналитики, поэтому экспортерам нужны рубли. «На текущей неделе экспортеры действительно продавали выручку, однако связано это было с налоговым периодом (то есть они и так делают это каждый месяц). Продажа валюты в рамках налогового периода фундаментально играет в пользу укрепления рубля, однако только в том случае, если этому также сопутствуют и внешние факторы (например, не падает нефть или не растет доллар на Forex)», — говорит Юрий Кравченко, старший аналитик ИК «Велес Капитал»:
Аналитик Nordea Bank Дмитрий Савченко также отмечает, что на текущей неделе состоялись продажи валюты экспортерами для погашения налогов, правда в несколько больших, чем обычно, объемах, но оценить эту «повышенную активность» в каких-то суммах он затруднился. Аналитик БКС Иван Копейкин указывает, что объемы торгов на валютной секции ММВБ были в целом немного ниже обычных: судя по объемам торгов, экспортеры могли продавать в день по $1–2 млрд. Руководитель управления рыночных исследований ИФД «КапиталЪ» Константин Гуляев дает приблизительную оценку в $4–9 млрд за неделю.
«Экспортеры по факту заместили собой Центробанк, восстановив баланс спроса и предложения», — говорит Тимур Нигматулин из «Финама».
Ранее источники в правительстве называли похожие суммы, на которые экспортеры должны будут раскошелиться. Однако проверить эти данные действительно невозможно, поскольку графика и объемов продаж в виде какого-то документа не существует, а все соглашения — неформальные. Глава Минэкономразвития РФ Алексей Улюкаев на этой неделе заявил, что правительство не давало жестких установок госкомпаниям. «Мы не будем ставить на контроль, и мы ничем не обязывали госкомпании. Никаких договоренностей об объемах, сколько они там должны на-гора выдать, — таких договоренностей нет», — сказал он.
Кроме того, агентство Reuters со ссылкой на источники сообщало, что Центробанк направил инспекторов в крупнейшие банки, чтобы отслеживать ситуацию с валютными сделками. Впрочем, в любом случае налоговые или «добровольно-принудительные» продажи валюты экспортерами помогли ЦБ отказаться от интервенций. По данным самого регулятора, с 17 по 25 декабря на рынок он выходил всего два раза – 19 и 22 декабря, продав валюты на 30,7 млрд и 25,17 млрд руб. соответственно. По курсам на эти дни это примерно $5 млрд и $4 млрд.
За неделю с 12 по 19 декабря золотовалютные резервы Банка России «похудели» на $15,7 млрд, до $398,9 млрд. Это самый низкий уровень с августа 2009 года.
В самом ЦБ отвергли версию, что все эти деньги были проданы на валютном рынке для стабилизации рубля. Регулятор объяснил, что падение резервов вызвано размещением валютных средств в российских банках на возвратной основе. «Основная часть сокращения международных резервов обусловлена размещением валютных средств в российских банках на возвратной основе (репо, своп) для преодоления дефицита валютной ликвидности. Эти средства вернутся в резервы, но на отчетную дату, в соответствии с международной методологией, они не были включены в расчет золотовалютных резервов», — сообщили РИА «Новости» в Центральном банке. Еще один фактор — это валютная переоценка из-за укрепления доллара по отношению к евро. Мнение регулятора можно проверить, посмотрев данные по валютному репо. Объем сделок, заключенных 15, 16 и 19 декабря, согласно данным ЦБ, составил $9,83 млрд, то есть почти две трети от сокращения ЗВР за 12–19 декабря.
По последним оценкам правительственных чиновников, курс рубля не должен больше падать при нынешних ценах на нефть (в районе $60 за баррель Brent).
Глава Минфина Антон Силуанов, выступая в Совете Федерации, заявил, что период ослабления российской денежной единицы завершен и теперь разворачивается тенденция его укрепления. «Понятно, что в условиях, когда курс снижается, есть желание вложиться в валюту, сбросить рубли и переждать этот период. Этот период, на наш взгляд, закончился», — отметил он. Министр также считает, что стабилизирующую роль сыграло повышение ключевой ставки ЦБ до 17%.
В целом аналитики согласны с тем, что меры ЦБ и вербальные интервенции правительства сработали и курс рубля вернулся к более обоснованному уровню. «Решающую роль сыграло повышение ключевой ставки. Тем самым он искусственно создал дефицит рублевой ликвидности и повысил интерес игроков к рублевым активам», — полагает Тимур Нигматулин. «У нас фундаментальных причин для резкого падения рубля не было», — отмечает Иван Копейкин.
Впрочем, это совсем не означает, что новые скачки курса невозможны. Например, если цена на нефть пойдет вниз, то рубль также войдет в пике и доллар вполне может достигнуть уровня в 70 руб.
Кроме того, если экспортеры продавали валюту на этой неделе не согласно договоренностям с правительством, а просто из-за необходимости выплаты налогов, то в начале следующей недели и на первых торговых сессиях следующего года на рынке может не оказаться нужного объема валюты. ЦБ придется либо распечатать свои резервы, либо наблюдать новый виток падения. Тем более что доверие к регулятору пока так и не восстановилось.
