Цивилизация
Для финансовых учреждений американские санкции не стали неожиданностью. Например, руководство Внешэкономбанка говорило, что готовится к введению подобных мер, буквально на каждой встрече с журналистами начиная с момента введения первых санкций.
Санкции несут негатив
Так, в мае зампред Внешэкономбанка Александр Иванов заявил в интервью «Газете.Ru», что западные рынки заимствований, в частности европейский и американский, оказались для ВЭБа закрыты после введения санкций против России.
При этом Иванов признал, что санкции «несут негатив», поскольку именно на европейском и американском рынках ВЭБ получал большую часть свободных средств для того, чтобы реализовывать на территории России свои функции института развития, в частности, поддерживать крупные инвестпроекты, финансировать инновационные предприятия на территории страны и т.д.
«В том, что касается несвязанного финансирования, мы на 80% зависим от европейских и американских инвесторов. Например, в наших еврооблигациях на европейцев и американцев приходилось порядка 70%. И это длинные ресурсы, особенно средства США, — свыше десяти лет», — рассказал Иванов. Несвязанное финансирование — это еврооблигации, синдицированные и двусторонние кредиты.
По оценкам Morgan Stanley, около 30% спроса на еврооблигации российских компаний удовлетворяли Соединенные Штаты.
Нынешние санкции — запрет на долгосрочные заимствования сроком свыше 90 дней, по сути, не являются для ВЭБа чем-то новым, признают практически все эксперты «Газеты.Ru». Однако глава ВЭБа Владимир Дмитриев после заседания набсовета ВЭБа сообщил журналистам о том, что банк пересмотрит свою кредитную политику в связи с санкциями США, «придерживаясь консервативного сценария развития и отдавая приоритет серьезным знаковым проектам». При этом он выразил надежду на помощь Центрального банка и правительства. В официальном сообщении Центробанка говорится о том, он готов, при необходимости, оказывать эту помощь и Газпромбанку, и ВЭБу.
Впрочем, Газпромбанк уже заявил, что санкции не повлияют на финансовую стабильность и устойчивость банка и «предусматривают лишь ограничения на доступ американских инвесторов к долгосрочным долговым инструментам банка, размещаемым после 16 июля текущего года».
«Влияние американских санкций больше всего скажется на привлечении средств через еврооблигации, но, скорее всего, они не будут критичными, ведь у компаний останутся другие возможности для привлечения средств, например синдицированные займы», — говорит аналитик Экономической экспертной группы Игорь Беляков.
У банков действительно есть лазейка: пока санкциями не запрещены синдицированные займы, возможности у инвесторов, желающих вложить свои деньги в России, имеются.
Другой вопрос, захочет ли кто-то ими воспользоваться. В разговоре с «Газетой.Ru» глава российского представительства крупной аудиторской компании усомнился в том, что Европа может существенно расширить санкции против России, поскольку, по его мнению, санкции сами по себе никому не идут на пользу. «Нужно искать политические рычаги развязки, которые помогут разрешить конфликт», — говорит он.
По словам эксперта, одним из главных проигравших от санкций окажется Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), который больше не сможет финансировать новые проекты в России. «Россия является одном из крупнейших клиентов ЕБРР, а сейчас они потеряли этот рынок по указке со стороны. Это бьет и по самому банку, и по экономическим интересам в Европе», — говорит он.
Однако и от евробондов Газпромбанк очень зависим. Сейчас в обращении находятся еврооблигации на $6,5 млрд и €2 млрд. Сопоставимы и объемы рублевых облигаций — 130 млрд руб.
«Роснефти» и НОВАТЭКу санкции не страшны
Влияние ограничений оценивается рынком как весьма сдержанное, а сами санкции (даже американским бизнесом) — как бессмысленные.
Новые санкции Соединенных Штатов в отношении российских компаний не вызвали озабоченности ни у них самих, ни у их партнеров. Под действие расширенных санкций попали крупнейшая в России нефтяная компания «Роснефть» и крупнейший независимый производитель газа НОВАТЭК. Теперь американские юридические и частные лица не имеют права выдавать компаниям кредиты на срок более трех месяцев.
Компании пока изучают юридические детали, но особенно не нервничают. Глава «Роснефти» Игорь Сечин заявил, что финансовые возможности у бизнеса хорошие, и он порекомендовал бы всем компаниям иметь такое финансовое положение, как у «Роснефти».
«Оно позволяет реализовывать проекты в течение длительного времени без привлечения каких-либо дополнительных кредитных линий», — подчеркнул Сечин.
НОВАТЭК заявил, что ограничения не препятствуют производственной и коммерческой деятельности в любой юрисдикции, они не касаются активов и акций НОВАТЭКа. При этом компания отмечает, что в число ее акционеров входят как граждане США, так и крупнейшие американские инвестфонды и банки.
НОВАТЭК подчеркивает свое устойчивое финансовое положение и заявляет, что генерация денежных потоков компании достаточна для выполнения ключевых показателей стратегии и дивидендной политики.
Устойчивое положение компаний на рынке подтвердили ведущие мировые рейтинговые агентства.
О том, что и «Роснефть», и НОВАТЭК располагают достаточной ликвидностью, всего через несколько часов после оглашения санкционного списка заявили в Moody's. «Насколько нам известно, ни «Роснефть», ни НОВАТЭК не планировали выпускать облигации в ближайшее время», — прокомментировала агентству Bloomberg ситуацию аналитик Moody's Юлия Прибыткова.
«На балансе у «Роснефти» уже находятся около $20 млрд предоплаты от Китая. С учетом генерации денежного потока компанией, а также дальнейших предоплат по экспортным контрактам, «Роснефть» сможет покрыть все свои финансовые обязательства: инвестпрограмму, дивиденды и долги до 2018 года включительно», — считает аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук.
По оценкам аналитика, до конца 2014 года «Роснефть» должна выплатить $13,5 млрд долгов, что уже может быть покрыто ее средствами на счетах.
Кстати, этот же тезис ранее озвучивал вице-президент «Роснефти» по финансам Святослав Славинский в интервью Financial Times. По его словам, на конец марта на балансе «Роснефти» находилось $20 млрд предоплаты, полученных по экспортным контрактам. Масштабные сделки с CNPC, Glencore, Vitol, Trafigura и BP позволили «Роснефти» создать внушительную «подушку безопасности» денежных средств на балансе.
Что касается НОВАТЭКа, чистый долг компании на конец первого квартала — 125 млрд руб. (0,85 прогнозного значения EBITDA за 2014 год), при этом операционный денежный поток в первом квартале составил 27 млрд руб.
«До 31 марта 2015 года компании предстоит выплатить всего 1,6 млрд руб., — отмечает аналитик Rye, Man & Gor Securities Сергей Пигарев. — Почти весь долг долгосрочный.
Основной негативный эффект для НОВАТЭКа может иметь задержка с получением проектного финансирования для реализации проекта «Ямал СПГ», инвестиции в который в 2014 году могут составить $5 млрд. Однако партнер компании по проекту — китайская CNPC (владеет 20%).
Еще одно подтверждение качества финансового положения «Роснефти» и НОВАТЭКа — мнение аналитиков JP Morgan, которые заявили, что российские компании не будут иметь проблем с рефинансированием долговой нагрузки в ближайшие 12–18 месяцев. А Fitch поздно вечером заявил: агентство не будет пересматривать рейтинги компаний и банков, попавших под санкции США.
Как следствие, ряд экспертов предположили, что санкции направлены не столько на ослабление финансового положения компаний, сколько наносят удар по их непосредственной деятельности, в частности по трейдингу нефти.
Однако анализ, проведенный агентством Reuters, показал, что нефтяные трейдинговые операции «Роснефти» не пострадают от введенных ограничений, так как сделки, как правило, проводятся в сроки, не превышающие 90 дней (по данным некоторых участников рынка, они не превышает и 60 дней).
Оптимистично рынок оценивает и вероятность закрытия сделки «Роснефти» по покупке нефтетрейдингового подразделения Morgan Stanley.
Как сообщает Bloomberg со ссылкой на финансового директора Morgan Stanley Рут Порат, несмотря на санкции, компания рассчитывает закрыть сделку до конца этого года.
«Я считаю, что меры не коснутся нашей сделки», — заявила Порат.
Договор «Роснефть» и Morgan Stanley подписали еще в конце прошлого года. По его условиям российская компания получит международную сеть нефтехранилищ, запасы нефти и нефтепродуктов, прямые контракты с потребителями и контракты на условиях предоплаты, логистические контракты, а также акции и доли в профильных дочерних компаниях в области инфраструктуры, международного маркетинга и исследований. Кроме того, в «Роснефть» перейдут почти 300 сотрудников MS — менеджеров и нефтетрейдеров.
В то же время сам американский бизнес крайне болезненно отреагировал на объявленные санкции. Так, Национальная ассоциация промышленников США «разочарована» тем, что власти США продолжают расширять санкции против России. Как заявил представитель ассоциации, организация «разочарована тем, что США принципиально расширяют санкции, продолжая действовать односторонним способом, что подрывает американские промышленные связи».
То есть желание нанести удар по России для Вашингтона на поверку превращается в формулу со многими неизвестными и очевидным отрицательным результатом. О чем, кстати, Белый дом неоднократно предупреждали.
