Цивилизация
1 августа Банк России принял решение о том, что с 1 сентября 2008 г. будут повышены нормативы отчислений в Фонд обязательных резервов (ФОР) для российских коммерческих банков. При этом норматив по обязательствам банков перед физическими лицами в рублях повышается до 5,5%, перед зарубежными банками — до 8,5%, а норматив обязательных резервов «по иным обязательствам» — до 6%.
В этом году Центробанк неуклонно повышает нормативы резервирования для банков. До 14 января эти показатели равнялись 3%, 3,5% и 3,5% соответственно. В официальном сообщении департамента внешних и общественных связей Банка России говорится, что
новое повышение, как и все предыдущие, принято «в целях снижения темпов прироста денежного предложения и обеспечения условий для замедления инфляции».
Процентный норматив ФОР показывает, какую сумму своих денег банк обязан «заморозить» на счёте Центробанка одновременно с получением того или иного кредита, вклада и т. д. То есть теперь, к примеру, при заимствовании за рубежом 1 млрд руб. российский банк должен будет оставить на хранение в ЦБ 85 млн руб. Очевидно, что если банкам приходится отвлекать при получении заимствований больше средств, то для них это становится менее выгодным и они будут менее склонны к увеличению объёма денежной массы в российской экономике. А это, в свою очередь, ограничивает монетарную (т. е. зависящую от объёма денежной массы) инфляцию.
Обращает на себя внимание, что ЦБ продолжает ускоренными темпами увеличивать норматив по обязательствам перед иностранцами. Второй раз подряд этот показатель увеличен сразу на 1,5 процентных пункта, в то время как два других который раз прибавили лишь по 0,5 процентных пункта. Тем самым
Центробанк пытается прежде всего ограничить приток капитала из-за рубежа, поскольку считает этот приток одним из основных инфляционных факторов.
Представителям ЦБ кажется, что их меры по обузданию роста цен уже начали приносить свои плоды, такие как, например, нулевой рост цен в последнюю неделю июля. А 31 июля в эфире радиостанции «Эхо Москвы» первый зампред Банка России Алексей Улюкаев даже объявил, что «готов и на бутылку, и больше — на ящик готов» поспорить с каждым, что уровень инфляции в стране по итогам 2008 г. будет ниже, чем в 2007 г., когда она равнялась 11,9%.
Пока шансы чиновника встретить Новый год заваленным ящиками и бутылками выглядят весьма небольшими, ведь за первые семь месяцев года цены выросли уже на 9,3%. Улюкаев заявил, что уже успел также поспорить с кем-то из членов правительства. Правда, он не уточнил, какова была ставка этого спора, но, думается, если его оптимистичный прогноз не оправдается, многие граждане потеряют несколько больше, чем он, ведь инфляция товаров первой необходимости значительно выше официально рассчитываемого индекса потребительских цен.
Эксперты гораздо скептичнее оценивают результативность принимаемых мер. «Этот шаг ЦБ не сможет сильно снизить инфляцию, считает старший аналитик ИК «Антанта-Пиоглобал» Максим Осадчий. «Одно повышение на инфляцию не повлияет, но общий настрой ЦБ оно отражает — ужесточение монетарной политики продолжится. Это только очередной шаг в выбранном направлении», — считает аналитик УК «Капиталъ» Фёдор Наумов. «Центробанк движется в правильном направлении, но своей цели — прекращения галопирующей инфляции — не достигнет, — соглашается Осадчий. — Потому что меры очень умеренные, я бы даже сказал, символические». К тому же аналитик напомнил, что
на инфляцию давят не только монетарные факторы, подконтрольные ЦБ, но и не зависящие от ЦБ причины — монопольное или картельное ценообразование, а также глобальная «агроинфляция» и рост цен на энергоресурсы.
Улюкаев имел бы больше шансов выиграть спор, если бы ЦБ мог в полной мере использовать и другие способы обуздания инфляции. «Фактически полгода длится тур ужесточения денежно-кредитной политики, куда входит и повышение процентных ставок, и повышение резервных требований, и расширение диапазона курсовых колебаний», — приводит слова Улюкаева агентство «Интерфакс». Но повышение ставки рефинансирования в нынешних условиях не оказывает практически никакого воздействия на денежную массу, а позволить рублю свободно укрепляться Центробанку, несмотря на его формальную независимость, не дают высшие власти. «Если бы сейчас ЦБ ушёл с валютного рынка и не покупал валюту в свои резервы… это было бы мощным механизмом сдерживания инфляции… Считается, что 1% укрепления национальной валюты — это примерно --0,4% инфляции», — рассказал в эфире «Эха Москвы» чиновник. «Мы могли бы сравнительно легко таким образом сбить инфляцию, но, считается, это может породить определенные проблемы для внутренних производителей… Поэтому мы должны все время идти между Сциллой и Харибдой. Мы должны инфляцию снижать и рубль держать стабильным», — пожаловался он.
В то же время для коммерческих банков повышение норм резервирования, конечно, фактор неблагоприятный. «Как у любого лекарства, у этого метода есть побочный эффект, — замечает Осадчий. — Банкам от такого лечения, конечно, станет хуже». Правда, аналитики разошлись во мнении по поводу того, насколько болезненно финансисты перенесут это лечение. Но некоторые из них пострадают больше других. «Для банков одно такое повышение не критично, хотя на рынке есть опасения — всё же банковской системе предстоит трудная осень с рефинансированием зарубежных займов», — считает Наумов. «Для банков это не слишком положительное решение, поскольку оказывает понижательное давление на уровень ликвидности. Оно «оттянет» с рынка порядка $2 млрд, а учитывая, что это четвертое повышение с начала года, то в общей сложности около $8 млрд», — подсчитывает старший аналитик финансовой корпорации «Уралсиб» Леонид Слипченко.
Особенно достанется банкам, которые берут кредиты за рубежом.
«Это, например, такие банки, как ВТБ, УРСА-банк, «Русский стандарт», — считает Слипченко.
Аналитики ожидают снижения темпов роста банковского сектора. Экономика в целом тоже может пострадать. «Банки попытаются отыграть рост нормативов резервирования повышением ставок по депозитам, что перейдет в рост ставок по кредитам», — предполагает Осадчий. В конечном итоге это замедлит темпы экономического роста. «Это продолжение «ястребиной» политики, которая характерна для ЦБР в последнее время. Из двух угроз — снижения темпов экономического роста и инфляции — более опасной регулятор, как и подобает монетарным властям, счёл последнюю», — заключает Осадчий.
