Цивилизация
Конец июля имеет все шансы стать самым грустным воспоминанием для многих новоиспеченных российских частных инвесторов, которых еще к концу первого квартала этого года насчитывалось 12,7 млн человек — в 2,5 раза больше, чем годом ранее.
Как минимум несколько десятков тысяч из них еще долго будут приходить в себя после того, как в конце прошлой недели власти Китая выступили против сектора частного образования, обязав все подобные местные компании стать некоммерческими организациями без иностранного капитала и отказаться от размещения ценных бумаг на зарубежных биржевых площадках.
Ключевым аргументом Пекина стало то, что из-за таких компаний растет влияние имущественного ценза на образование: в конкурентной борьбе за поступление в местные ВУЗы выигрывают дети более богатых родителей, способных обеспечить их платными репетиторскими услугами как раз через компании из сферы ed-tech.
Такие новости стали настоящим громом среди ясного неба в первую очередь для самих компаний сектора: акции самой крупной и известной из них — TAL Education — моментально обвалились почти на 60% (с $20 до $8) на торгах в прошлую пятницу, а сейчас и вовсе стоят по $4,4 за штуку.
Вместе с ними посыпались и акции других компаний сектора: на бирже Гонконга Koolearn Technology (HKG: 1797) просела на 28%, New Oriental Education (HKG: 9901) — на 41%, а индекс официально торгуемых в США акций китайских компаний Nasdaq Golden Dragon China всего за несколько часов в понедельник потерял около $100 млрд, как пишет Telegram-канал «Сигналы РЦБ US».
Казалось бы, какое отношение такая локальная история имеет к инвесторам из РФ. К их несчастью — самое прямое: согласно Tinkoff InvestIndex, акции китайских компаний за последний год заняли первые четыре места из пяти по показателю роста количества владельцев.
На четвертом месте находится именно TAL Education Group — за последний год их акции купили более 70 тыс российских инвесторов, причем в период с 25 июня по 26 июля компания и вовсе оказалась на втором месте по этому показателю, прибавив более 36 тыс инвесторов из РФ, уступив только небезызвестной Virgin Galactic миллиардера Ричарда Брэнсона.
Момент насTAL
Значительное число российских инвесторов явно намерено, что называется, откупить акции TAL на дне и заработать на их дальнейшем росте, если выяснится, что китайские власти просто решили «припугнуть» частные образовательные компании: в понедельник 26 июля, согласно тому же индексу, акции компании приобрели еще 13,6 тыс человек. Опрошенные «Газетой.Ru» аналитики предупреждают, что такой рисковый ход может закончиться крайне плачевно.
В частности, руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф Инвестиций» Кирилл Комаров в беседе с «Газетой.Ru» отметил, что эксперты ведущих мировых инвестбанков, включая Goldman Sachs, не зря ставят рекомендацию «продавать» на весь китайский сектор частного образования. По его словам, такие компании в ближайшее время рискуют превратиться в новый китайский государственный институт, который будет вынужден исполнять в первую очередь социальные функции. В таком случае даже те инвесторы, которые могут позволить себе оставить бумаги в портфеле на очень долгий срок, скорее всего, разочаруются в таком решении.
Такую же настороженность по отношению к китайскому рынку ценных бумаг в целом высказывает и аналитик «БКС Мир инвестиций» Антон Новиков. Он считает, что власти Китая привнесли подчеркнуто негативный эффект в область частных образовательных компаний, и как следствие — в сферу IT в целом, особенно если учесть последние регуляторные разбирательства в отношении интернет-гиганта Alibaba и такси-агрегатора Didi.
«Чисто гипотетически репрессивные действия могут распространиться на другие сектора экономики — за последнее время мы получили много свидетельств насчет того, что китайские власти готовы далеко пойти ради установления контроля над компаниями, — утверждает Новиков. — В перспективе такие действия могут привести к уменьшению иностранных инвестиций, что плохо для экономики в целом и для бизнесменов в частности, так как они будут думать о том, что возможно стоит вести бизнес где-то еще».
Поэтому Новиков не рекомендует приобретать сейчас акции китайских образовательных компаний (TAL, Koolearn Technology Holding Ltd., China Maple Leaf Educational Systems Ltd., New Oriental Education & Technology Group Inc.) в надежде на регуляторные послабления и последующий рост. Аналитик считает, что китайский рынок ценных бумаг в целом, скорее всего, потерял доверие инвесторов и теперь все они будут значительно переоценивать соответствующие риски.
Потенциал сохраняется
Несмотря на явно возросшие риски инвестирования в китайские компании, некоторые эксперты все равно указывают на то, что потенциал роста китайской экономики в целом сохраняется, так что полностью отказываться от инвестиций в ценные бумаги местных компаний не стоит. Тем не менее, по их словам, делать это стоит с особой осторожностью.
Так, Кирилл Комаров из «Тинькофф Инвестиций» предупреждает, что для сокращения рисков и сохранения долгосрочного потенциала инвестпортфеля долю китайских акций в нем стоит снизить до 25% или менее, причем
акциям отдельных компаний стоит предпочесть индексный фонд на широкий китайский рынок — это поможет не только избежать последствий возможных регляторных действий со стороны властей, но сохранить акции компаний с высокой капитализацией и низкой долей риска.
Тем инвесторам, кто разделяет такую позицию, стоит присмотреться к фондам (ETF) вроде iShares MSCI China (MCHI), iShares MSCI Emerging Markets (EEM), Global X MSCI China Consumer Discretionary (CHIQ), Invesco China Technology (CQQQ) и FinEx China UCITS (FXCN), считает Комаров.
В свою очередь, аналитик «Фридом Финанс» Евгений Миронюк в беседе с «Газетой.Ru» порекомендовал инвесторам, не потерявшим веру в китайский рынок, перестраховываться корпоративными и государственными облигациями, а Антон Новиков из «БКС Мир инвестиций» —
вкладывать средства в менее экзотичные компании, с которыми инвестор хорошо знаком, и чей бизнес ему понятен.
Основатель «Школы практического инвестирования» Федор Сидоров в беседе с «Газетой.Ru» и вовсе предложил инвесторам сконцентрироваться на российском или американском фондовом рынках — они, по его словам, в отличие от китайского, гораздо меньше сопряжены с риском государственного вмешательства.
