По итогам утренних валютных торгов на Московской бирже официальный курс доллара на завтра, 26 марта, установлен Центробанком (ЦБ) на уровне 35,93 руб. (снижение на 23 коп. по сравнению с сегодняшним курсом). Стоимость единицы евро упала на 21 коп., до 49,70 руб.
Рубль укрепился до трехнедельного максимума, бивалютная корзина ЦБ опустилась до 42,09, а в ходе дальнейших торгов опустилась ниже 42 руб. Это соответствует интервалу, в котором Банк России сокращает свои валютные интервенции до $200 млн с $400 млн в день.
Рубль при стабилизации внешней и внутренней экономической ситуации не будет ослабляться и, возможно, продолжит укрепляться, заявил во вторник глава Минфина Антон Силуанов. После заявлений министра рубль укрепился еще на 10 коп. по отношению к бивалютной корзине.
В ходе дневных торгов к 14.00 рубль укрепился еще — до 35,61 за доллар и 49,19 за евро.
Национальная валюта дорожает от своего рекордного минимума 18 марта, когда корзина стоила выше 43 руб. В тот день за доллар официально давали 36,65 руб., за евро — 50,94 руб.
На укрепление рубля сейчас работает как некоторое сокращение геополитического напряжения, так и повышенный спрос на рублевую ликвидность в связи с налоговым периодом. Запад пока воздерживается от широкомасштабных экономических санкций по отношению к резидентам и активам, приписанным к России. А 20-е числа — период многомиллиардных перечислений в бюджет.
Сегодня, 25 марта, уплачиваются налог на добычу полезных ископаемых и акцизы за февраль, 28 марта — налог на прибыль организаций. Налоги платятся исключительно в национальной валюте, и это повышает спрос на рубли.
Общая величина уплаты налога на добычу полезных ископаемых оценивается в 220–260 млрд руб., налога на прибыль — приблизительно 300 млрд руб.,
отмечает аналитик «Инвесткафе» Дмитрий Демиденко. Часть этих денег будет конвертирована из валютных остатков на счетах банков. В условиях остановки стремительного ослабления рубля более активно продают валютную выручку под уплату налогов на текущей неделе и экспортеры, отмечают аналитики банка «Зенит». «Уплата самых крупных налогов месяца — НДПИ, части экспортных пошлин (до 25 марта) и налога на прибыль (до 28 марта) может привести к оттоку из банковской системы на счета казначейства около 400 млрд руб.», — подсчитывают аналитики Райффайзенбанка.
Изменяются и настроения валютных спекулянтов, занимающихся «керри-трейдом» и взвешивающих возможность заработать на той или иной валюте, исходя из прогноза их курсов и существующих процентных ставок по безрисковым активам, в них номинированным. «В последние дни переток рублевых средств резидентов (компаний и физлиц) в валюту заметно снизился: по-видимому, ожидания дальнейшего ослабления рубля не столь высоки, чтобы компенсировать дифференциал между рублевыми и долларовыми ставками по депозитам в локальных банках (~7–10,3% по рублям и 1–5,5% по долларам)», — отмечают в Райффайзенбанке.
«К тому же часть спекулянтов фиксирует прибыль, избавляясь таким образом от иностранной валюты, проданной Банком России с целью поддержания курса «деревянного» в трудные времена, — считает Демиденко. — Объем интервенций Центробанка за две прошедшие недели оценивается в $22 млрд».
Технический фактор способен продолжить оказывать поддержку рублю и в ближайшие дни. По мнению Демиденко, перепроданность рубля способна привести к более глубокой коррекции в связи с близостью стоп-приказов по длинным позициям на USD/RUB и EUR/RUB (автоматическая продажа долларов и евро, купленных в надежде на их удорожание относительно рубля из-за того, что рынок пошел в обратную сторону, во избежание еще больших потерь).
«Кроме того, российская валюта отыгрывает временную слабость основных конкурентов, — продолжает Демиденко. — Релиз данных по мартовской деловой активности в еврозоне и США оказался хуже прогнозов, что оказало давление и на евро, и на доллар».
В случае если внешнеполитическое обострение, связанное с аннексией Россией Крыма, каким-то образом в ближайшее время сойдет на нет, это тоже серьезно поможет рублю. «Очевидно, что российский рынок серьезно перепродан, — заявил в понедельник глава Сбербанка Герман Греф. — Я думаю,
если бы на Украине не произошло то, что произошло, то, по всем нашим оценкам, доллар должен был бы стоить 33 руб.».
Уровень по доллару, достигнутый к 14.00, может стать временной остановкой на пути укрепления рубля. «Преодолеть его без дополнительных драйверов будет крайне сложно, — считает эксперт «БКС Экспресс» Иван Копейкин. — Поэтому в ближайшее время вполне возможны боковая динамика или даже незначительное укрепление доллара к рублю».
«В случае появления негативных новостей пространство для ослабления рубля существенно, — отмечают аналитики банка «Зенит». — В то же время если возможные санкции не будут свидетельствовать о новых проблемах для экономики, то рубль может начать консолидацию на отметке 42 руб. за корзину валют».
Но это все временные факторы. А
фундаментально даже нынешняя цена валюты России не поддерживается макроэкономикой. На перелом общего тренда ослабления рубля рассчитывать не приходится, считает Демиденко.
Экономика России вот-вот скатится в рецессию, а величина оттока капитала грозит поставить печальный рекорд. Министерство экономического развития оценивает чистый отток капитала в первом квартале 2014 года в $65–70 млрд (больше, чем за весь 2013 год). Это неизбежно скажется и на курсе рубля. «Уже на следующей неделе российская валюта лишится поддержки от налогового периода и останется один на один с сохраняющимся оттоком капитала и высокими геополитическими рисками», — констатируют в банке «Зенит». «Налоговый период скоро закончится, а напряженность между Россией и Западом будет и в дальнейшем провоцировать отток капитала из страны и давить на рубль, — считает Копейкин. — Поэтому текущую коррекцию можно использовать для постепенного набора новых длинных позиций».
«При текущем сценарии развития событий вряд ли стоит надеяться, что отток капитала по итогам 2014 года составит менее $100–150 млрд, — считает аналитик «Инвесткафе» Тимур Нигматуллин. — На практике резко возросший отток капитала обязательно отразится на экономике посредством как замедления темпов роста ее ВВП, так и сохранения нынешнего низкого курса рубля по отношению к основным валютам — доллару и евро.
При отсутствии поддержки со стороны ЦБ в виде интервенций и удержания высокой ключевой ставки спрос на конвертацию рублей в валюту приведет к ослаблению рубля вплоть до 39 руб. за доллар».
И лишь при сохранении ключевой ставки на уровне 7% (что сложно в связи с широко распространенным мнением, что такая ставка угнетает экономический рост) и массированных валютных интервенциях ЦБ курс рубля по отношению к доллару будет находиться в пределах между 35 и 36 руб. за доллар.