Цивилизация
— Распространено мнение, что многие компании на российском фондовом рынке уже переоценены. Что вы думаете по этому поводу?
— Я бы сказал, что многие компании достигли справедливой цены. И дальнейшее к ним отношение будет определяться их отчетностью, совпадением показателей с прогнозами аналитиков и общей рыночной конъюнктурой. Рынок будет функционировать в нормальном рабочем режиме, когда некоторые компании растут, а некоторые падают.
Подход, что все должно расти и можно покупать любые бумаги, чтобы получать позитивные результаты, близкие к тому, что показывает индекс, изжил себя.
Как следствие, возрастает роль профессиональных участников рынка, способных выделить сектора и компании, которые будут расти.
— Какие же секторы и компании будут расти, на ваш взгляд?
— Одним из перспективных сегментов являются компании электроэнергетики. В связи с проходящими преобразованиями он дает возможность выбирать из большого количества компаний, имеющих разную структуру и разные фундаментальные показатели. Кроме того, сектор требует значительных инвестиций и будет поддерживаться государством, что предполагает создание благоприятных условий для привлечения инвесторов.
По-прежнему интересным остается сырьевой сектор. Такие компании как «Газпром», «ЛУКойл». И не такие крупные, но очень интересные с фундаментальной точки зрения «Ритэк» и «Башнефть». При этом нужно учитывать нестабильность цен на нефть и возможное снижение цен по бумагам нефтяного сектора в случае падения цен на сырье. В данной ситуации наиболее чувствительными к изменениям будут бумаги компаний, которые уже исчерпали свой рост.
— Кто же «исчерпал свой рост»?
— «Исчерпать свой рост» не значит, что компания должна падать. Она вполне может следовать за рынком, и если на нем будет позитивное движение, она будет расти в русле существующего тренда. Но опережать рынок по динамике не будет.
В данной категории, на мой взгляд, находятся бумаги Татнефти.
— А что вы думаете по поводу «Роснефти»?
— Для инвесторов на долгосрочную перспективу это хорошая бумага, поскольку есть основания полагать, что в дальнейшем ее судьба сложится благополучно. Но временной лаг, когда будут происходить позитивные изменения структуры компании и ее цены, возможно, составит несколько месяцев. Так что для инвесторов, настроенных на краткосрочные доходы, это не самый лучший вариант.
— Когда в конце августа неожиданно подскочила цена акций Сбербанка, многие аналитики говорили, что он сильно переоценен. Вы с этим согласны?
— Нет, это не та бумага, которая очень сильно превышает свои справедливые уровни. На самом деле истинного справедливого уровня бумаг не знает никто. Как правило, существует значительный разброс оценок, и бумаги Сбербанка пока не превосходят крайние точки разброса. Бумага достаточно уникальна. Других банковских бумаг такого качества у нас на рынке не существует. Я не думаю, что она будет показывать опережающую отрицательную динамику. Акции Сбербанка будут двигаться вместе с рынком, а при дестабилизации ситуации будут более устойчивы к негативным изменениям.
— Какие еще сектора Вы считаете заслуживающими внимания?
— Из перспективных я бы отметил телекоммуникации. На мой взгляд, «Северо-западный телеком», «Уралсвязьинформ», «Волгателеком», МТС, «Вымпелком» имеют очень неплохой потенциал, при этом они не так жестко привязаны к ценам на сырье.
Можно выделить потребительский рынок: «Седьмой континент», ГУМ — неплохие компании, хотя там есть свои сложности с ликвидностью. Учитывая, что доходы населения постоянно растут, компании, связанные с розницей, продажей продуктов питания и товаров народного потребления, хорошие компании с хорошими именами, безусловно, интересны.
Неплохой сектор — цветная и черная металлургия. Цены на металл достаточно высокие. Конечно, есть определенные риски снижения цен. Но в среднесрочной перспективе бумаги интересны, у них есть запас прочности. Из второго эшелона здесь можно выделить «Южноуральский никелевый комбинат», «Уралэлектромедь», «Ашинский металлургический завод», «Белорецкий меткомбинат».
Предлагаю обратить внимание на сектор вагоностроения. Железные дороги требуют переоснащения. Сейчас, помимо государственных, достаточно неплохо развиваются частные перевозки. И спрос на технику достаточно высок. У «Алтайвагонзавода» и «Тверского вагоностроительного завода» очень хорошие показатели. Это не первый эшелон, но хороший вариант для тех, кто ищет высокий доход и готов брать на себя определенные риски.
— Считаете, что второй эшелон будет расти активнее, чем первый?
— Наверное, да. Инвесторы будут искать хорошие компании, и рынок будет расширяться за счет новых имен. Ведь многим акциям первого эшелона, достигшим справедливой цены, достаточно тяжело расти. В акциях второго эшелона также присутствуют бумаги, которые уже хорошо оценены рынком. Однако перспектив все-таки больше, поскольку больше компаний, которые могут показать неплохую динамику. Динамика будет не в разы больше, но она будет опережать «фишки».
— Какие новые имена ожидаются на рынке?
— ТМК планирует разместить порядка 10-15% акций. Мне кажется, это очень хорошая компания. И вполне логично будет покупать ее акции в ходе IPO.
— Какова будет общая динамика российского фондового рынка осенью?
— Некоторая стабильность по отношению к резервной ставке США вызовет определенный всплеск интереса к рынкам в целом и к России в частности.
Во второй половине сентября — октябре, если не будет выхода данных по Америке, которые могут быть сознательно использованы с целью спекулятивного понижения, ожидается, что рынок будет постепенно двигаться вверх. Агрессивного ралли не будет, но тренд будет повышательный.
В дальнейшем будет увеличиваться спекулятивная составляющая на тему повышения ставки ФРС США. К тому же не стоит забывать о том, что в 1987 и 1997 годах мировые фондовые рынки переживали кризис, и вероятное завершение цикла уверенного роста мировой экономики не позволяет рассчитывать на увеличение объемов покупки на рынках акций.
В целом для рынка, если ставка повышается, это сказывается отрицательно на ценах акций. Но если ставка не будет повышена, то, очевидно, это будет сделано в связи с замедлением американской экономики и рисками рецессии. Что тоже не будет побуждать к активной покупке и повышению рынка. То есть
умеренный рост в итоге к концу октября — началу ноября приведет к коррекции, глубина которой будет зависеть от различных факторов.
Ближайшая цель по индексу РТС — 1700-1750 пунктов, и, возможно, осенью мы ее достигнем. Но это при благоприятных внешних условиях.
В то же время сейчас наблюдается снижение цен на нефть. И если мы опустимся ниже $60 за баррель марки Urals, это вызовет беспокойство инвесторов. В этом случае вероятна коррекция на уровень 1300 пунктов по индексу РТС.
— Можете ли Вы дать рекомендации пайщикам инвестиционных фондов? Какие паи принесут наибольший доход? А тем, кто еще не имеет пая, что бы Вы могли порекомендовать?
Сейчас, когда на рынке существует достаточно высокая неопределенность, я рекомендую избегать вложений в фонды акций и индексные фонды.
Наиболее оптимальная стратегия в такой ситуации — создавать портфель, в котором будут присутствовать и акции, и облигации в равных пропорциях.
Это может быть инвестирование в смешанные фонды, работающие в определенных пропорциях и с акциями и с облигациями. Или покупка отдельно фонда акций и фонда облигаций в равных долях.
А для людей, которые собрались инвестировать впервые, советую вариант постепенного инвестирования. Для этого надо разделить сумму, которую вы запланировали вложить, на несколько частей. Первая часть может быть несколько крупнее, а все остальные равными. И еженедельно покупать выбранные заранее фонды таким образом, чтобы к концу осени инвестировать все деньги.
Этот подход позволяет усреднить цену вхождения в рынок. Ведь для новичков будет болезненно, если они не угадают момент входа и вместо ожидаемого дополнительного дохода получат отрицательный результат и сожаление о принятом решении инвестировать средства на фондовый рынок, что не отражает объективную оценку.
Существующие возможности получения доходов на фондовом рынке очень широки, также как и риски получения убытков, но если вы будете настойчивы и последовательны, то в конце концов вы добьетесь понимания того, где для вас находится оптимальный баланс этих показателей, и научитесь сохранять его.
