Цивилизация
К закрытию торгов во вторник российский фондовый рынок во многом отыграл потери понедельника. Индекс РТС вырос на 6.75% до 1407 пунктов, индекс ММВБ — до 1 265 пунктов, превысив уровень открытия торгов в понедельник. «Рынок акций растет. Поддержку оказывает новый рост цен на нефть и позитивная динамика мировых рынков. Ликвидные бумаги прибавляли по 6–10%», — замечает управляющий активами ИК «ФИНАМ» Алексей Бутенко. — Между тем говорить о развороте наверх пока рано. Для этого должны пройти одна-две недели. Высокая волатильность в ближайшее время сохранится, а открытие каких-либо позиций крайне рискованно».
«День начинался невесело — с начала торгов большинство игроков решили продолжить игру на понижение. Но буквально через полчаса их настроения изменились, и паникеры в прошлом превратились в активных покупателей. Акции «Газпрома» взлетели на 12%, РАО ЕЭС - на 12.3%, а ЛУКОЙЛа - на 8.7%. Игроки, чтобы воспользоваться привлекательными уровнями для покупки российских
акций, решили даже не дожидаться следующей недели. С рынка сметали все - ADR российских компаний отрывали с руками еще до начала торгов на иностранных биржах», — замечает аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Севастьян Козицын.
Однако, почти 10-процентное падение российского фондового рынка в понедельник все же может иметь куда более серьезные последствия, чем просто падение в цене акций и паев.
Как опасаются эксперты, часть компаний, которые планировали летом и осенью проведение IPO, могут изменить свои планы:
перенести размещение на более поздний срок либо изменить параметры размещения. Тогда IPO может произойти не в России, а за границей, или пакет акций будет напрямую продан стратегическому инвестору.
Возможность такого крайне неприятного развития событий во вторник не исключил директор департамента финансовой политики Минфина Алексей Саватюгин: «Если IPO проводится ради привлечения инвестиций, то компания может немного подождать».
Напомним, что, кроме «Роснефти», которая собиралась размещаться параллельно в Москве и Лондоне на сумму до $20 мрлд, о возможном IPO объявляли еще порядка 25 российских компаний, в том числе Росбанк, Внешторгбанк, «Евросеть», «Копейка»,
«Перекресток», «Мир», «М.Видео», Магнитогорский меткомбинат. Но инвесторов в первую очередь все-таки интересует государственная «Роснефть».
«Надеюсь, что к июлю все-таки не будет того, что происходит сейчас. Но если негатив сохранится, то «Роснефть» может перенести IPO», — заявил «Газете.Ru» Александр Разуваев, глава аналитической службы ФК «Мегатрастойл». По его мнению, компания рискует «либо не найит покупателей, либо будет вынуждена отдавать акции очень дешево». C ним согласен и Игорь Васильев из ИК Financial Bridge: «Если к июлю интерес инвесторов останется на низком уровне, то Роснефть может не собрать желаемых средств».
Впрочем, глава Минэкономразвития Герман Греф уже поспешил успокоить инвесторов, заявив, что не думает, «что такого рода краткосрочное явление (как 10-процентное падение рынка) будет определять сроки проведения IPO «Роснефти». По его словам, «пока серьезных причин для переноса размещения акций компании нет».
Другими пострадавшими от «черного понедельника» станут мелкие инвесторы, которые будут вытеснены с рынка более крупными и устойчивыми игроками, а также — российские банки.
«Падение фондового рынка может отрицательно сказаться на ряде банков, которые не следят за качеством своего инвестиционного портфеля. «Акции — модное сейчас слово в банковской среде. Многие инвестбанки играют на фондовом рынке, у многих сейчас есть открытые позиции. Неудивительно, что эти люди нервничают», — пояснил «Газете.Ru» Петр Терехин, замдиректора инвестиционного департамента Промсвязьбанка.
«Пострадать могут мелкие банки, игравшие на рынке. Для них это был очень сильный соблазн. Он и остается, поскольку курс на РТС в 2000 пунктов в концу года никто не отменял», — полагает аналитик финансовой группы «Церих» Олег Душин. «В последние полтора года банки более активно играли на фондовом рынке, — соглашается с его предположением эксперт Экономической экспертной группы Минфина Виктория Воронина. —
Доля акций в активах банков за 2005 год увеличилась более чем в два раза.
C одной стороны — из-за роста объемов вложений, с другой — из-за роста цен», — подсчитывает она. — Это, в свою очередь, увеличило их риски».
Центробанк уже обращал внимание банков на риски, связанные с игрой на рынке.
«Наибольший удельный вес (порядка 43%) в совокупной величине рыночных рисков приходится на фондовые риски», — сказано в разделе, посвященном кредитным организациям, годового отчета ЦБ.
Но многие банки, завороженные ростом российского фондового рынка, предпочли не обратить внимания на эти предупреждения.
Наталья Орлова, главный экономист Альфа-банка, оценила нынешние убытки банков, в активы которых входят акции, «приблизительно по 25 млрд рублей в день».
Еще одну опасность эксперты видят в том, что многие клиенты банков, взявшие кредиты именно для игры на бирже, под возможные прибыли, могут оказаться неплатежеспособными. «Можно предположить, что на фоне бурного роста рынка и развития потребительского кредитования, люди брали кредиты для игры на фондовом рынке. При таком серьезном падении своевременность выплат по этим кредитам оказывается под вопросом», — замечает Воронина.
Не стоит забывать и про более сложные схемы, когда игроки, уже купившие акции на банковские деньги, предлагали эти ценные бумаги банкам в качестве залога под новую порцию кредитов.
«Многие брокерские конторы неоднократно перезаложились», — подтвердил источник «Газеты.Ru» в трейдерских кругах.
«Я знаю, что, например, Сбербанк выдает кредиты под залог акций Сбербанка», — подтверждает Воронина. «Проблемы также могут быть в связи с тем, что банки выдавали кредиты, в покрытие которых частично входили ценные бумаги, также упавшие в цене, — полагает Дмитрий Лепетиков, исполнительный директор «Центра развития». — В таком случае банки будут вынуждены требовать увеличения объема заложенного имущества».
Похожая ситуация уже наблюдалась во время кризиса 1998 года, замечают эксперты. Например, банк «СБС-Агро» в июле 1998 года взял 220 млрд рублей в кредит у Сбербанка под залог векселя «Сибнефти» номиналом 84 млн рублей. После финансового кризиса 17 августа 1998 года банк оказался на грани банкротства и вернуть кредит не смог, в том числе и потому, что акции компании резко упали в цене.
И хотя нынешнее падение, по всей видимости, не приведет к такому же масштабному банковскому кризису, как те, что случились в 1998 году или в 2004 году, действенных механизмов по защите участников рынка в случаях резких колебаний в России до сих пор нет. Это подтвердилось во вторник: главу Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Олега Вьюгина спросили, будет ли регулятор принимать какие-то меры по отношению к согласованно продающим пакеты российских акций западным (прежде всего американским) фондам, на что Вьюгин прямо ответил: «А что мы можем сделать?».
