Цивилизация
— До вас лекцию в Политехническом музее читал Сергей Гуриев (признан в РФ иностранным агентом). Мы у него спрашивали про то, есть ли сейчас кризис на самом деле. А можете вы ответить: есть ли сейчас кризис? Видимо, ответ будет положительный — судя по наличию в аннотации вопроса «Чем закончится глобальный финансовый кризис?»
— Пожар, который полыхал на финансовых рынках в 2008 году, был потушен с помощью государственных денег. Однако угли еще тлеют, и пожар может вспыхнуть вновь. Вторая волна кризиса, скорее всего, будет связана с огромным государственным долгом развитых стран — США, Японии, Испании, Италии, Франции и других.
— Еще один вопрос из аннотации — «Как финансовые инструменты могут помочь бизнесу и простым людям?». Можете ответить на него и для читателей «Газеты.Ru»?
— Абсолютное большинство людей пользуются финансовыми инструментами в своей повседневной жизни. Например, когда мы приносим деньги на депозит или берем кредит у банка.
Также и бизнес пользуется банковскими продуктами, а самые большие компании привлекают финансирование с помощью выпуска ценных бумаг — акций и облигаций.
— Почему возникают финансовые кризисы?
— Как сказал Кейнс (Джон Мейнард Кейнс, основатель кейнсианства — буржуазной теории государственно-монополистического регулирования капиталистической экономики. — «Газета.Ru»), две эмоции управляют рынками — страх и жадность. Иногда верх берет жадность, которая заставляет забыть о рисках в погоне за прибылью.
Однако риски рано или поздно реализуются, и приходит кризис, страх берет реванш.
Последний кризис произошел во многом потому, что о рисках забыли люди, которые брали ипотечный кредит, хотя не могли его себе позволить. Забыли банки, которые активно выдавали ипотеку таким заемщикам. Забыли инвесторы, которые покупали ипотечные облигации с огромным скрытым риском. Конечно, недооценили риски регуляторы, которые сейчас пытаются реформировать систему регулирования финансовых институтов в сторону ужесточения.
— Что такое финансы? Чем занимается финансовая наука?
— Основной вопрос финансовой науки — как риски, связанные с тем или иным инструментом, должны учитываться в его цене или ожидаемой доходности. Те модели, которые были придуманы в последние 50 лет, достаточно хорошо — но не идеально — согласуются с данными. Последний кризис снова подчеркнул несовершенство этих моделей и необходимость их совершенствования.
— Как между собой соотносятся финансовая наука и экономика? Является ли финансовая наука частью экономики?
— В широком смысле — да, финансы являются составной частью экономической науки. Тем не менее сейчас это обособленная область исследований, в которой есть свой мощный методологический аппарат и инструментарий.
Поэтому существуют отдельные факультеты, программы и научные журналы по финансам.
— Когда началась финансовая наука? Кто был ее основателем? Как обстояло с финансовой наукой в СССР, как обстоит дело в России?
— Фундамент современной финансовой науки был заложен в 60-е годы прошлого века учеными, которые придумали модели управления портфелем, оценки активов, структуры капитала. Это Марковиц, Шарп, Линтнер, Модильяни, Миллер и многие другие. В СССР исследования финансовых рынков были, естественно, под идеологическим запретом, что-то делалось в институтах, которые занимались математической экономикой или экономикой западных стран. Сейчас исследования проводятся в тех вузах, которые нанимают профессоров с западными степенями и ориентируются на международные научные журналы, — это прежде всего РЭШ и ВШЭ.
— Какие существуют современные основные направления финансовой науки? Какие ее основные достижения?
— Среди современных исследований хотелось бы отметить исследование поведенческих аспектов, когда мы отказываемся от предположения о рациональности.
Это позволяет строить более реалистичные модели, которые допускают пузыри и временные отклонения цен от некоего фундаментального уровня.
— Чуть больше чем через две недели (15 октября) в Стокгольме объявят лауреата Нобелевской премии по экономике. Не возьметесь ли предсказать лауреата? Что говорят букмекеры, которые довольно часто угадывают нобелевских лауреатов?
— Нет, не возьмусь. Да и на самом деле прогнозы букмекеров сбываются не так часто.
— Последний вопрос: насколько человек, не являющийся профессионалом, должен разбираться в экономике и финансах? Для чего это ему нужно? Как ему повысить свой уровень в этих вопросах?
— Это нужно хотя бы для того, чтобы правильно распорядиться личным капиталом. Как правильно тратить деньги, во что инвестировать сбережения, как решить вопрос с жильем, как обеспечить достойную пенсию и образование для детей — все эти вопросы требуют серьезного отношения.
Нужно четко понимать свои личные финансовые цели, уметь планировать бюджет и грамотно применять доступные финансовые инструменты.
Все это не так просто, и универсальных, подходящих всем рецептов не существует. Нужно разбираться в этом, используя доступные источники информации (интернет, газеты, книги) и, конечно, собственный жизненный опыт. Могу порекомендовать книги из серии «Финансовая грамота» и сайт fgramota.org, которые были разработаны Российской экономической школой.