Цивилизация
Днем в Брюсселе начал работу внеочередной саммит 17 стран еврозоны. В повестке дня один вопрос — подготовка второй программы финансовой поддержки Греции. Объем первой программы составил 110 миллиардов евро. Результат оказался отрицательным.
Решение по предоставлению второго пакета финансовой помощи Греции может подразумевать выборочный дефолт по гособлигациям страны, заявил накануне саммита глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер, которого цитирует The Wall Street Journal.
«Никогда нельзя исключать такую вероятность, однако нам необходимо сделать все возможное, чтобы избежать такой возможности», — сказал Юнкер.
Глава Еврокомиссии Жозе Мануэл Баррозу провел в четверг дополнительные переговоры с греческим премьером Георгиосом Папандреу. «Никто не должен строить иллюзий. Финансовая ситуация в зоне евро предельно серьезна, без решительных совместных действий ее последствия будут ощущаться не только в зоне евро, но и за ее пределами», — заявил Баррозу.
На 21.30 мск информации о каких-либо итогах саммита не поступало. Организаторы форума не указали даже приблизительного времени его окончания и проведения заключительной конференции. Тем не менее рынок получил повод для беспокойства. В четверг вечером некоторые западные СМИ опубликовали черновик решения «греческого вопроса». Документ был подготовлен Институтом международных финансов (ИМФ, объединяет 400 крупнейших мировых банков). Из документа следует, что
Греция нуждается в помощи в размере 173 млрд евро к середине 2014 года. Доходы от приватизации греческих активов покроют только 28 млрд евро, остаток от первого пакета помощи составляет 57 млрд евро. Таким образом, страны ЕС, МВФ и частные компании должны предоставить Греции 88 млрд евро. Все долговые обязательства Греции будут конвертированы в 30-летние облигации.
Также черновик предполагает, что ставка по кредиту для Греции будет снижена с текущих 4,5% до 3,5% годовых, а срок кредитования по программам финансовой помощи будет увеличен с 7,5 до 15 лет.
В документе ИМФ обозначено, что исполнение второго пакета финансовой поддержки повлечет за собой «выборочный дефолт» по долгу Греции. Рейтинговые агентства наверняка присвоят рейтинг D Греции в случае утверждения этого плана.
Нынешний саммит десятый по счету за последние полтора года. Каждый из них был посвящен теме стабилизации еврозоны.
Госдолг Греции — самый значительный из всех 17 стран еврозоны — 350 млрд евро (156% ВВП). Греция не в состоянии вернуться на рынок заимствований и продолжить самостоятельно обслуживать свои долги.
В июне парламент Греции принял программу экономии, включающую резкое сокращение бюджетных расходов и повышение налогов. Премьер Георгиос Папандреу при этом заявил, что внутри еврозоны тоже существуют системные проблемы, в частности, различающиеся между собой налоговые системы и разные условия для заимствования. Принятые меры должны принести греческому бюджету дополнительно 28 млрд евро до 2015 года. Но это означает, что Грецию ждет новое повышение налогов, сокращение пенсий, увольнение около 150 тысяч служащих госсектора, рост тарифов госпредприятий, повышение стоимости проезда в городском общественном транспорте и приватизация, которая может затронуть даже популярные среди туристов средиземноморские пляжи.
В Афинах не прекращаются массовые протесты граждан, недовольных программой жесткой экономии. Тем не менее принятие программы было условием Евросоюза и МВФ для продолжения кредитной поддержки Греции.
Европейские власти обсуждали несколько вариантов спасения экономики Греции. Германия настаивала, что частный сектор должен разделить затраты на спасение Греции. Европейский центробанк говорил, что участие должно быть добровольным. Испания предложила увеличить «гибкость» кризисных инструментов ЕС, разрешив покупать облигации на вторичном рынке.
На уровне слухов циркулировала идея о том, что правительства 17 стран зоны евро рассматривают возможность введения специального банковского налога для подключения частных кредитных организаций Европы к спасению Греции. Утверждалось, что новый налог может быть распространен также на банки, которые напрямую не работают с Грецией.
Самым обсуждаемым был вариант помощи, который согласовали между собой две самых влиятельных страны еврозоны — Франция и Германия. Накануне саммита в Брюсселе власти этих стран убедили банки и страховые компании направлять полученные от греческих должников деньги на новые кредиты им же. Кредиторам было предложено в следующие три года реинвестировать часть средств от погашения греческих облигаций в новые госбумаги, а еще 20% полученных от погашения средств вложить в специальный фонд для гарантии погашения Грецией долгов. Реинвестировать предлагается по двум схемам: вложение не менее 70% от основной суммы поступлений по бондам Греции в новые 30-летние долговые бумаги страны Греции с льготной ставкой 5,5% годовых. Или вложение 90% суммы по нынешним бумагам в пятилетние бонды также по ставке 5,5%.
Но так называемый roll-over (погашение облигаций с условием выкупа новых долговых бумаг) может привести страну к состоянию «выборочного дефолта», предупредило международное рейтинговое агентство Standard & Poor's.
Документ от 16 июля, попавший к агентству Bloomberg, содержит три сценария спасения Греции. Два из них в той или иной форме подразумевают дефолт, третий включает привлечение частных компаний в виде «финансового налога», а также добровольную отсрочку выплат по греческим долгам. План, согласованный в среду, может включать поступление 71 млрд евро от глобальных кредиторов и 50 млрд евро от частных, пишет Financial Times, которые могут пойти на частичное погашение задолженности в 350 млрд евро. Обмен облигаций, находящихся у частных компаний, на новые 30-летние бонды может сократить задолженность на 90 млрд евро, говорится в распространенном перед саммитом коммюнике.
МВФ предупреждает, что вне зависимости от того, случится ли дефолт в Греции или нет, греческий кризис навредит еврозоне. Эксперты разделяют такую оценку. «Первая программа помощи была уже провалена, Европа даже не решилась это открыто признать. Та же участь ждет и вторую программу», — уверен начальник аналитического департамента ГК «Альпари» Егор Сусин.
Дефолт в данной ситуации можно отодвинуть на несколько лет, но невозможно избежать, Греция неконкурентоспособна, её экономика крайне сильно зависима от внешнего финансирования, считает Сусин.
Единственный способ попытаться вывести страну из затяжного кризиса и повысить ее конкурентоспособность — это отказ от евро и возврат национальной валюты, добавляет начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал» Денис Барабанов.
«Первым и наиболее вероятным итогом частичного дефолта станет снижение рейтинга страны, что отразится на евро, однако влияние может оказаться довольно сдержанным, поскольку «плохими» долговыми новостями уже нельзя удивить ни участников мировых фондовых рынков, ни валютного», — уточняет аналитик ГК «Алор» Наталья Лесина.
«Выборочный, технический дефолт, согласно практике рейтинговых агентств, не должен быть длительным, и ЕЦБ вновь сможет принимать облигации как обеспечение займов. Это произойдет приблизительно через несколько месяцев или полгода после объявления дефолта», — успокаивает Александр Осин, главный экономист УК «Финам Менеджмент».
Если план спасения Греции не оправдает ожидания инвесторов и окажется довольно жестким, то нельзя забывать о цепной реакции. Выборочный дефолт Греции опасен падением доверия к займам других стран, входящих в зону евро. В первую очередь за Грецией последуют займы Испании, Италии, Португалии, где также, возможно, придется допустить выборочный дефолт в случае сильного давления со стороны инвесторов. В таком случае цепная реакция не закончится на периферийных экономиках: дефолты повлияют и на сильные Германию и Францию, доверие к которым также пошатнется хотя бы через ослабление европейской валюты.
«Не стоит недооценивать проблемы, возникшие у Греции и других европейских стран, в частности у Португалии. Вряд ли они будут носить локальный характер. «Китай ранее активно скупал европейские займы. Таким образом, дефолты не обойдут стороной и вторую крупнейшую экономику мира. Мировой финансовый кризис 2008 года наглядно показал сильную взаимосвязь всех экономик: проблемы США не остались только на территории Штатов и волной прокатились по всему миру», — пессимистична Лесина.
