Цивилизация
Еще недавно ведущие рейтинговые агентства ставили под сомнение надежду на получение Россией инвестиционного рейтинга в 2004 г. Помимо серьезных политических рисков, непреодолимой преградой считалась банковская реформа, а точнее — ее отсутствие.
::: Иными словами, участники рынка были больше ориентированы на экономические показатели и связывали повышение рейтинга мировыми агентствами с продвижением структурных реформ, в частности, с банковской реформой. Что касается макроэкономических показателей, то Россия уже давно опередила свой рейтинг. Высокие темпы экономического роста, значительное положительное сальдо торгового баланса и, наконец, объем золотовалютных резервов не вызывают сомнений в способности обслуживать свои долги. Инвестиционный кредитный рейтинг страны переводит ее на качественно новый уровень — он позволяет дешевле занимать деньги за границей и почти автоматически ведет к росту инвестиций, поскольку многие иностранные инвесторы ограничивают свои вложения в Россию именно потому, что у нее нет такого рейтинга. На фоне крепнущей репутации страны наверняка расширятся и прямые иностранные инвестиции, что создаст возможности для долгосрочного устойчивого экономического роста.
Напомним, что кредитный рейтинг считается инвестиционным с уровня ВВВ- по шкале S&P и Fitch и Ваа3 по шкале Moody's.
По мере восстановления экономики после кризиса 1998 г. агентства повышали рейтинг России, и сейчас он вплотную приблизился к инвестиционному уровню: осталось две ступени по шкале S&P и Moody's и одна по версии Fitch.
Сейчас суверенный кредитный рейтинг РФ, по версии этих агентств, составляет ВВ, ВВ+ и Ва2.
Конечно же, все ждали итогов президентских выборов, но в свете того, что победитель уже практически известен, этот фактор представлялся скорее формальным. Таким образом, чаша весов склонялась в пользу экономики как определяющего фактора оценки страны.
Тут не очень вовремя началась история с ЮКОСом. И стало совершенно очевидно, что получение инвестиционного рейтинга откладывается, поскольку для иностранных инвесторов игры Генпрокуратуры с олигархами оказались ужасной страшилкой. Чаша весов однозначно склонилась в пользу политики.
+++И вот на днях международное рейтинговое агентство Moody's объявило о возможном повышении рейтинга обязательств России. В сообщении агентства говорится о возможности повышения предельного значения рейтингов облигаций и банковских депозитов России в иностранной валюте. Такие объявления делаются, когда вероятность повышения рейтинга составляет не меньше 50%. Таким образом, в октябре Россия может оказаться в одном шаге от инвестиционного рейтинга.
Несколько странный симптом. Несмотря на скандал вокруг ЮКОСа и предвыборные дрязги, агентство вновь обратило взоры на экономику. И если не так давно вице-президент и главный аналитик Moody's по России Джонатан Шиффер высказывался в духе непонимания структурных реформ, то теперь несколько иначе аргументирует свою позицию: «Фундаментальные показатели экономики, по нашему мнению, настолько хороши, а способность России оплачивать долги настолько высока, что сложно представить себе сценарий развития политических событий, при котором эта способность будет существенно подорвана». Что это, опять чаша весов склонилась в пользу экономики, пересмотр приватизации не очень волнует?
~ Ответ на этот вопрос, наверное, лежит не в сфере экономики. Складывается странное ощущение, что мировые кукловоды что-то опять выторговывают для себя. Поэтому любая ошибка руководства страны будет и в дальнейшем предметом своеобразного торга. Слабая банковская система — дайте возможность иностранным финансовым организациям проводить трансграничные операции, политико-экономический кризис — возьмите лишние обязательства при вступлении в ВТО и т. д. Похоже на вечную историю с поправкой Джексона — Вэника (режим благоприятной торговли в обмен на свободу эмиграции). Вроде условия выполнены, но зато появляются новые проблемы, которые можно увязать с отменой поправки — в нашем случае с присвоением инвестиционного рейтинга. Формальный подход при желании может стать серьезным орудием. Кто сомневается — поинтересуйтесь у Генпрокуратуры. Поэтому как ни банально это звучит, но Россия не сможет претендовать на достойное место в мировой табели о рангах, пока власть не осознает всей полноты ответственности за свои действия.
Автор — аналитик банка «Зенит»
