Цивилизация
Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы США (ФРС) второй раз за год повысил ставку. По итогам заседания, завершившегося 13 июня, ставка выросла на 25 базисных пунктов до 1,75-2%. Федрезерв предполагает также, что ставка повысится в этом году еще дважды. Ранее предполагалось всего три повышения за год.
ФРС руководствуется тем, что безработица и инфляция превышают целевой уровень быстрее, чем прогнозировалось ранее.
Так называемый «точечный график» повышений, опубликованный в среду, показал, что восемь управляющих Федрезерва ожидали четырех или более квартальных повышений ставки в течение всего года — по сравнению с семью во время предыдущего прогнозного раунда в марте, сообщает агентство Bloomberg.
Нормализация денежно-кредитной политики ФРС приводит к укреплению доллара к другим валютам и увеличению доходности американских казначейских облигаций. Вместе с увеличением заимствований администрацией США это дает эффект долларового пылесоса — инвесторы выводят средства с развивающихся рынков.
«Рубль, как и остальные валюты развивающихся стран, чувствует на себе давление со стороны «американца», который укрепляется на фоне изъятия ФРС долларовой ликвидности с рынка и ожиданий инвесторов касательно ужесточения монетарной политики как в США, так и в ЕС. Все это заставляет игроков выводить деньги из рискованных активов, обменивать их в валюту и вкладывать в надежные американские и европейские бумаги», — поясняет Михаил Мащенко, аналитик социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ.
Американская валюта все еще имеет пространство для дальнейшего укрепления. В случае дальнейшего ужесточения монетарной политики она вполне может «порадовать своих держателей ростом курса», добавляет аналитик.
Тренд на укрепление доллара США по всему спектру рынка, и в том числе по отношению к российскому рублю, с начала года прослеживается весьма явно, соглашается Ольга Прохорова, эксперт «Международного финансового центра».
Кроме укрепления доллара, по рублю сильно ударили санкции США, и в дальнейшем этот фактор будет оказывать дополнительное давление на него, добавляет она.
Санкции, введенные в начале апреля в отношении Олега Дерипаски, Виктора Вексельберга и их компаний («Русала» и «Реновы»), вызвали бегство иностранных инвесторов из российских активов.
По данным ЦБ, на 1 мая 2018 года доля нерезидентов в российских облигациях федерального займа составила 2,22 трлн руб. или 32,3% от совокупного номинала выпущенных бумаг. На 1 апреля показатели равнялись 2,351 трлн руб. и 34,5% соответственно. Таким образом, за апрель нерезиденты избавились от бумаг на 131 млрд руб.
По оценкам аналитиков Sberbank CIB Тома Левинсона и Юрия Попова, нерезиденты в мае продали бумаг на сумму около 100 млрд руб. В июне объемы продаж, видимо, уменьшились, отмечают они.
Заместитель председателя Банка России Ксения Юдаева отмечала, что за апрель-май иностранцы сократили свое участие в ОФЗ с 34,5% до 31%, т.е. примерно на 200 млрд рублей.
Стоит также отметить, что иностранцы выводят средства не только из облигаций, но и из акций. Совокупный чистый отток капитала с фондового и долгового рынка РФ со стороны фондов по итогам мая приблизился к $700 млн, отмечает начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев со ссылкой на данные EPRF.
Сергей Королев, начальник отдела по работе с клиентами ИК «Церих Кэпитал Менеджмент», говорит, что если посмотреть на статистику, то отток иностранных инвесторов с российского рынка не только продолжается, но и набирает обороты.
«Вывод напрашивается один: международные инвесторы фиксируют прибыль и основательно сокращают свои позиции. Пока геополитические риски в виде напряжения отношений США и России остаются, международные инвесторы вряд ли перестанут выводить свои средства из нашей страны», — считает он.
Плюс ко всему интерес инвесторов к развивающимся рынкам за последние месяцы заметно снизился, добавляет Королев.
Повышение ставки ФРС стимулирует деньги возвращаться в США, и «надвигающийся кризис на развивающихся рынках, каковым является Россия, неизбежен», уверен он.
Для развивающихся рынков отток капитала вдвойне проблема, поскольку у них высокий уровень страновой и корпоративной задолженности. В мире в целом объем долгов составляет $162 трлн или примерно 220% ВВП Земли, подсчитывал Международный валютный фонд.
По оценке Всемирного банка, повышенный уровень корпоративной задолженности может усиливать обеспокоенность по поводу сохранения финансовой стабильности и отразиться на инвестициях. После мирового финансового кризиса задолженность корпораций — а в некоторых странах и задолженность в иностранной валюте — быстро растет, что усиливает уязвимость корпораций к повышению стоимости заимствований.
«Политикам в странах с формирующейся рыночной экономикой и развивающихся странах необходимо быть готовыми к возможным вспышкам нестабильности на финансовых рынках на фоне ускорения процесса нормализации кредитно-денежной политики в развитых странах», — отметил директор департамента изучения перспектив экономического развития Всемирного банка Айхан Косе.
Рост уровня задолженности повышает уязвимость стран к более высоким процентным ставкам. «Это подчеркивает необходимость создания «подушек безопасности» от финансовых потрясений», — считает представитель Всемирного банка.
Руководство Банка России во главе с Эльвирой Набиуллиной неоднократно заявляло, что не видит проблемы в оттоке средств нерезидентов. Тратить золотовалютные резервы (их объем на 1 июня составил $485,6 млрд) на поддержание курса рубля регулятор не будет.
Пока уйти за 65 и далее к 70 рублям курсу доллара не дает дорогая нефть, котировки которой держатся в районе $75 за баррель Brent. Но уже на следующей неделе участники сделки ОПЕК+ (страны ОПЕК, Россиия и др.) могут смягчить квоты на добычу нефти, что может привести к падению котировок. Вместе с нефтью подешевеет и рубль. С учетом планируемых Федрезервом повышений ставок, перспективы у российской валюты мрачные.
