Подписывайтесь на Газету.Ru в Telegram Публикуем там только самое важное и интересное!
Новые комментарии +

Рубль слабел — цены крепчали

Ослабление рубля ставит под угрозу целевой уровень инфляции в 2014 году

Планы по удержанию инфляции на уровне 5% в 2014 году рушатся из-за резкого ослабления рубля. Импортные продовольственные товары уже начали дорожать сверх плана, по итогам марта инфляция год-к-году вырастет до 7%. Затем начнет повышаться стоимость непродовольственного импорта. Если геополитическое обострение продолжится, рубль к концу года может упасть до 39 за доллар, что означает всплеск инфляции еще на 2,5 п.п.

Из-за резкого ослабления рубля в начале года целевой уровень Центробанка (ЦБ) 5% по итогам года теперь вряд ли будет достигнут. Об этом на прошлой неделе заявляла глава ЦБ Эльвира Набиуллина, это же в понедельник в интервью каналу «Россия 24» признал и министр экономики Антон Силуанов. «Небольшая корректировка нашего прогноза по инфляции в 5–5,5% может быть, — сообщил он. — Поэтому можно сказать, что около 6% — наше предположение об уровне инфляции в текущем году».

Рубль с начала года ослаб на 8,8% по бивалютной корзине. Это было вызвано общей тенденцией к оттоку капитала с развивающихся рынков, которая в случае с Россией в первой половине марта была усилена обострением отношений с Украиной, что выливалось в паническом сбросе рублевых финансовых активов.

К 18 марта падение рубля составляло 12,7% с начала года.

Но усиленные валютные интервенции и экстренное повышение ключевой ставки рефинансирования ЦБ, временное ослабление внешнеэкономической напряженности и рост спроса на рубли для выплаты налогов вызвали некоторое укрепление национальной валюты. В итоге «на отрезке с начала года рубль отстает от других валют развивающихся рынков на 7%», отмечают аналитики «ВТБ Капитала».

Удешевление рубля означает относительное удорожание импорта, который занимает значительную долю в потребительской корзине, а следовательно, и дополнительный рост индекса потребительских цен (ИПЦ).

В феврале рост цен ускорился, констатируют в Министерстве экономического развития (МЭР), до 0,7% по сравнению с 0,6% в январе.

«Основной вклад (0,4 п.п.) в рост потребительских цен в феврале внесло удорожание продовольственных товаров на 1,2% (1,0% в январе) вследствие усилившегося роста цен на молочную и плодоовощную продукцию, — отмечается в мониторинге «Об итогах социально-экономического развития Российской Федерации в январе-феврале 2014 года», обнародованном МЭР в пятницу, 28 марта. — С начала года повышение цен на продовольственные товары внесло в инфляцию 0,8 процентного пункта».

Продовольственные товары быстрее всего оказываются подверженными курсовым рискам. На рост цен на них в феврале начало оказывать влияние ослабление курса рубля, продолжающееся с начала текущего года, констатируют в министерстве.

«На продовольственные товары без плодоовощной и алкогольной продукции в феврале рост цен начал набирать темп вследствие усиления роста цен на импортозависимые товары, — значится в мониторинге. — В феврале цены выросли до 0,5% с 0,3% в январе».

Инфляционный маховик продолжает раскручиваться. По данным Росстата, с начала года по 24 марта индекс цен вырос уже на 2%. Данные об инфляции за весь месяц будут опубликованы на этой неделе. «Годовой рост потребительских цен в марте нынешнего года, по нашим оценкам, повысился до 6,8%, — считают в «ВТБ Капитале». — Ключевыми факторами инфляции в уходящем месяце стали воздействие от ослабления рубля, подстегнувшее рост цен на плодоовощную продукцию и бензин, а также повышение с 11 марта минимальной розничной цены на водку».

А по предварительному прогнозу замминистра экономического развития Андрея Клепача, в марте произойдет дальнейшее ускорение роста цен, до 0,9–1%, что в годовом выражении означает рост до 6,9–7%.

В текущих условиях цель по инфляции ЦБ представляется слабовыполнимой, констатирует аналитик управления инвестиционных операций Ланта-банка Роман Ермаков. «Эконометрические модели дают примерно следующее соотношение: падение рубля на 1% вызывает рост инфляции на 0,25%. Соответственно, с начала года рубль уже опустился на 8%, что предполагает плюс 2% к инфляции, — указывает он. — Следует отметить, что в 2013 году вклад ослабления рубля в рост цен составил примерно 0,3–0,5 процентного пункта при инфляции 6,5%».

Впрочем, даже для сохранения и нынешнего уровня инфляции необходима стабилизация или даже некоторое укрепление национальной валюты.

Основной фактор роста инфляции (девальвация рубля в начале 2014 года) еще не отыгран, во второй половине года стоит ожидать удорожания импортных товаров, уверена старший аналитик банка «Глобэкс» Елена Лысенкова.

Непродовольственный импорт еще в полной мере не ощутил на себе влияния курса рубля за счет реализации складских запасов, закупленные за границей товары уже в этом году неизбежно будут оказывать повышательное воздействие на цены реализации внутри страны в ближайшие месяцы. «Заморозка тарифов на услуги естественных монополий для промышленных потребителей со вторго полугодия текущего года — положительный момент, но не стоит забывать, что населения данная заморозка не коснется (тарифы для него вырастут на 4,2%)», — добавляет Ермаков.

«Поведение курса национальной валюты в краткосрочном периоде (до лета) будет, конечно, главным образом и всецело зависеть от геополитики. Ключевой датой станет 25 мая 2014 года — выборы президента Украины. Сегодня риск для рубля — введение третьего пакета санкций со стороны Запада, — считает Ермаков. — Пока Россия сохраняет статус-кво и не выходит за пределы Крыма, рубль будет продолжать волатильно торговаться, но в текущем боковом коридоре 35–36,5 рубля за единицу американской валюты». По прогнозу Лысенковой, относительно доллара к концу года рубль окажется примерно на нынешнем уровне, достигнув 36 рублей.

«Если дальнейшего ослабления рубля не будет, то цены вырастут приблизительно на 6–7%, — подсчитывает заместитель директора аналитического департамента компании «Альпари» Дарья Желаннова. —

Этот сценарий развития событий на текущий момент наиболее вероятен. Однако если ослабление все же продолжится, то и инфляция может оказаться значительно выше».

Продолжение негативного развития внешнеполитической ситуации приведет к усилению падения рубля вплоть до 39 рублей за доллар, считает Ермаков.

39 рублей за доллар — это почти на 10% выше текущего курса. Таким образом, при сохранении соотношения между изменением курса рубля и инфляцией это означает дополнительные 2,5 п.п. к инфляции.

«На ускорение инфляции повлияют переход к плавающему курсу рубля, ситуация на Украине и, возможно, введение более серьезных санкций против России со стороны Европы и США, а также низкие темпы экономического роста», — подытоживает Лысенкова.

Поэтому у Центробанка останется меньше ресурсов для поддержания рубля в условиях критики со стороны сторонников мягкой монетарной политики. «Первый квартал 2014 года характеризуется продолжением падения инвестиций в основной капитал и стагнацией в промышленности, поэтому Центральный банк, хотя одной рукой вынужден поддерживать рубль (повышая ключевую ставку до 7% и продавая валюту из своих запасов), другой рукой продолжает предоставлять рублевую ликвидность банкам, опасаясь прихода заморозков на межбанковский рынок», — отмечает Ермаков.

«В конце концов Банк России должен сделать выбор: или поддержать российскую экономику дешевыми кредитами (начать смягчать денежно-кредитную политику, понижая ставки), что даст толчок росту инфляции, либо дальше подкручивать гайки, таргетируя уровень инфляции 5%. Последний вариант ни к чему хорошему в нашей экономике не приведет», — полагает эксперт Ланта-банка.

В этих условиях останется надеяться лишь на то, что все наладится само собой. «В ближайшие месяцы курс рубля против доллара останется в диапазоне 35,0–36,0, — рассчитывают аналитики «ВТБ Капитала». — При условии ослабления геополитических рисков рубль стабилизируется, а темпы роста потребительских цен начнут уверенно замедляться уже во втором полугодии, что создаст предпосылки для восстановления экономического роста».

Новости и материалы
Жену певца Михаила Турецкого сравнили с Моникой Беллуччи
В Минобороны предупредили о тяжелых последствиях обстрелов Курской АЭС
Стало известно, насколько распространена в России самая летальная инфекция мира
СК завел дело на обстрелявших сахарный завод в Курской области военных ВСУ
Российские бойцы поразили места скопления ВСУ в более чем 140 районах
Лодка с пятью рыбками перевернулась в открытом море на Камчатке
Гарик Burito объяснил, почему Долина попалась на удочку мошенников
Кустурица заявил, что никогда не хотел «Оскар»
На железнодорожных переездах появятся дополнительные камеры
Милонов предложил устроить «Дед Мороз шеринг», чтобы не нарваться на «простого алкаша»
Юрист рассказал, что грозит Инстасамке после пожара в московской квартире
Российский хоккеист может стать одним из самых высокооплачиваемых игроков в НХЛ
Сотрудник пресс-службы главы Находки грубо обозвал школьника из-за вопроса губернатору
«Мой жесткий косяк»: Natan высказался об изменах жене с Лерчек и Бьянкой
Полицейские вернули хозяевам собаку, украденную 8 лет назад
Директор по коммуникациям ЗАЭС рассказала о защите станции
В Госдуме заявили о «скукоживании» института бабушек и дедушек в России
Россиянин попал в реанимацию после ужина с грибами в Петербурге
Все новости