Кризис-2008: мир никогда не будет прежним
Финансовый армагеддон-2008: когда ждать новый экономический кризис?
29 сентября 2008 года Конгресс США отклоняет предложенный пакет мер по борьбе с кризисом размером в $700 млрд — акт о чрезвычайной экономической стабилизации или план Полсона, что провоцирует новый обвал на фондовом рынке.
«Совершенно ясно, что мы стоим на пороге экономического падения», - отмечал экономист Нуриэль Рубини.
По его мнению, некоторое количество «игроков глобального финансового сектора», особенно в США, могут прекратить свое существование. «Спад глобальной экономики составит от 0,5 до 2%»,— прогнозировал Стросс-Кан.
«Мы стоим на пороге беспрецедентного финансового кризиса, поскольку свое начало он берет из сердца системы — Соединенных Штатов, а не ее периферических отделов и влияет на весь глобальный рынок одновременно»,— сказал глава МВФ.
17 сентября глава Международного валютного фонда (МВФ) Доминик Стросс-Кан объявил о том, что глобальный финансовый кризис еще не преодолен, в банковской сфере возможны новые банкротства, что может привести к исчезновению независимых инвестиционных институтов.
На следующий же день после банкротства Lehman Федеральная резервная система была вынуждена выплатить помощь в размере $85 млрд. cтраховому гиганту American International Group (AIG).
Дело в том, что большинство банков и пенсионных фондов взаимодействовали с Lehman или с хедж-фондами, которые широко торговались с ним. Разобрать такие комплексные сделки непросто, банкам сложно освободить деньги в этих сделках, что, в свою очередь, может усилить кредитный кризис с потенциально опасными последствиями для бизнеса и потребителей. Кроме того, падение банка потрясло все финансовые рынки, цены на акции упали по всему миру, поясняет эксперт университета Марьянской школы бизнеса Петер Морики.
Почему же падение Lehman Brothers отразилось на жизни миллионов человек по всему миру? Ведь это был инвестиционным банком, который специализируется на крупных и сложных сделках и инвестициях, а не на вкладах или кредитах физическим лицам.
«Мы увидим, что и другие крупные финансовые институты потерпят неудачу, но это не должно быть проблемой. Это зависит от того, как они санируются и как происходит ликвидация. Мы не должны пытаться защищать каждое учреждение», - отрезал Гринспен. Всегда есть победители и проигравшие, отмечал он.
Бывший глава ФРС США Алан Гриспен также заявлял, что государство не должно пытаться защитить каждую пострадавшую от кризиса финансовую структуру.
«В долгосрочной перспективе я уверен, что наши финансовые рынки гибкие и устойчивые и могут справиться с этими корректировками», - заверял мир тогдашний президент США Джордж Буш.
«Американский народ может оставаться уверенным в надежности и устойчивости нашей финансовой системы», - утверждал Полсон.
«То, что мы переживаем сейчас, непросто и легче в краткосрочной перспективе не станет, но в долгосрочной перспективе это улучшит ситуацию, потому что у нас есть излишества, с которыми нам нужно работать ... Есть шанс, что большая часть коррекции на рынке жилья – вопрос нескольких месяцев – не лет, а месяцев», - пытался успокоить граждан министр финансов США Генри Полсон.
Финансовые власти США отказались давать гарантии в случае с Lehman, попросив накануне банкротства других финансовых игроков Уолл-стрит, включая Barclays и Bank of America, поддержать проблемную компанию. Фонды отказались покупать бумаги Lehman, если не будет правительственной поддержки.
Таким образом, на налогоплатильщиков уже легло многомиллиардное бремя по спасению банков, с политической точки зрения для властей было опасно использовать государственные деньги для спасения частного банка.
Многие в то время задавались вопросом: почему Казначейство США не спасло Lehman Brothers? Когда с похожими проблемами столкнулся Bear Stearns, финансовые власти создали благоприятные условия, чтобы JP Morgan Chase мог купить его. Следом правительство США национализировало Fannie Mae и Freddie Mac, которые обеспечивали около половины рынка ипотечных займов в 12 триллионов долларов.
В газетах в тот момент описывалось банкротство Lehman как событие, которое может полностью перекроить финансовый ландшафт американской экономики. Одна из старейших и заслуживающих доверие финансовых компаний была поставлена на колени в результате миллиардных потерь из-за вложений в недвижимость и ипотечные бумаги, описывала ситуацию, в частности, газета The New York Times.
Так, Эдуар д'Арчимбо, 24-летний трейдер из Парижа, был в шоке, когда приехал первый раз на Canary Wharf в первый день своей работы. «Я снял квартиру на полгода, и теперь вообще не понимаю, как я буду платить за нее», - рассказал он The Guardian.
Десять лет назад, 15 сентября 2008 года инвестиционный банковский гигант Lehman Brothers подал заявку на банкротство. Мы вспоминаем, что к этому привело, как это происходило, а также какие события последовали после пессимизма и паники на глобальных финансовых рынках.
За неделю с 15 по 19 сентября, когда российский фондовый рынок упал за три торговых дня более чем на 20%, а финансовые компании столкнулись с проблемами исполнения обязательств, на бирже было зарегистрировано около 7 тыс. новых брокерских счетов. До кризиса ММВБ фиксировала не более 1,5-2 тыс. счетов в неделю.
19 сентября правительство добилось от крупнейшие нефтяных компаний обязательства заморозить цены на мазут и дизель для энергетиков. С сентября по март они смогут покупать нефтепродукты не дороже текущей цены. Обязательство дали «Роснефть», ЛУКОЙЛ», ТНК-ВР, «Сургутнефтегаз» и «Газпром нефть». Цены были заморожены в течение полугода начиная с 20 сентября. В частности, ЛУКОЙЛ снял ограничение по ценам 20 марта 2009 года, а «Роснефть» — 1 марта.
Такие темпы роста с 2008 года до настоящего времени больше не повторялись никогда. По итогам 2009 года было зафиксировано падение ВВП на 7,9%. Экономика приподнималась в 2010 и 2011 года, показав темпы роста в 4,5% и 4,3% соответственно. После 2012 года темпы роста России уже не выходили за пределы 2%.
«Все последние десятилетия ВВП увеличивается примерно на 7% ежегодно. В прошлом году это было уже 8,1%, в этом году в первом полугодии - 8%. Темпами более 10% в год растут реальные доходы населения», – говорил тогда Владимир Путин.
Также Владимир Путин обращал внимание иностранных инвесторов на то, что Россия - седьмая по масштабам экономика мира по паритету покупательной способности.
«Ряд мер - как вы знаете - уже принят. Вы знаете о них. Это меры и правительства, и Центрального банка, которые предоставляют рынку дополнительную ликвидность. Снижено нормативное и обязательное резервирование. Лимит бюджетных средств, размещаемых на банковских депозитах, увеличен с 625 млрд до 1,514 трлн рублей», – сказал тогда премьер-министр.
«Мы серьезно повысили эффективность наших финансовых институтов, создали систему страхования вкладов. В основном, очистили рынок от проблемных кредитных организаций. Наработан опыт действенного реагирования на ситуацию со стороны финансовых властей», - рассказывал премьер.
По словам Путина, валютные резервы составляли свыше $550 млрд. Кроме того, объем резервного фонда - около $140 млрд, а ФНБ - $32 млрд.
Между тем, премьер-министр Владимир Путин, выступая 19 сентября перед иностранными инвесторами, утверждал, что «все фундаментальные показатели российской экономики остаются в пределах нормы, включая положительное сальдо внешней торговли и профицит бюджета».
«Своевременное решение российского правительства направить средства бюджетных фондов в банковскую систему могут способствовать поддержанию доверия к банковской системе, тем не менее ситуация может потребовать значительных вливаний капитала»,— говорилось в заключении агентства . В связи с этим агентство ожидает, что в течение ближайших 12 месяцев «российские бюджетные и международные резервы, вероятно, уменьшатся».
19 сентября рейтинговое агентство Standard & Poor`s понизило на одну ступень прогноз кредитных рейтингов России из-за «растущей неопределенности по поводу экономической политики» по преодолению кризиса ликвидности.
19 сентября госсекретарь США Кондолиза Райс выступила с беспрецедентной до того критикой в адрес России. Она обвинила Москву в том, что в ее политике и особенно в недавних действиях в Грузии присутствует «параноидальный агрессивный импульс». Нынешняя политика приведет Россию к самоизоляции и сворачиванию ее влияния в мире, пообещала госсекретарь.
«Мы понимаем, к чему все это говорится. Нас, по сути, выталкивают на такой путь развития. Путь, который основан не на полноценном, нормальном, цивилизованном сотрудничестве с другими странами, а на автономном развитии за глухими стенами, за железным занавесом», – объяснил тогда ситуацию президент Дмитрий Медведев.
«Все время идут разговоры о том, что ну вот, наконец-то в Россия продемонстрируют свое истинное лицо. Режим сбросит маски и наконец, в России восторжествует тот строй, который является наиболее характерным для российского государства — авторитарный, перерастающий в диктатуру. «Ястребы» победили, и больше доказывать нечего», - говорил президент.
По итогам конфликта России и Грузии вокруг Южной Осетии в августе перед Россией будет стоять пять первоочередных задач: расширение предпринимательской, творческой и личной свободы; инновационное развитие экономики; реализация концепции развития России на период до 2020 года; укрепление национальной безопасности, модернизация армии и повышение обороноспособности страны; продолжение диалога со всеми международными партнерами.
По словам Медведева «Россия уже не та, какой была 15 лет назад — страной с демократией в становлении. Сейчас Россия демонстрирует стабильность и мощь. И такая Россия, конечно, вызов для Запада. Нужно помочь другим странам принять Россию такой».
19 сентября президент Дмитрий Медведев собрал в Кремле представителей общественных организаций, чтобы объяснить новую позицию не только в отношении международной экономике, но и объявить новую международную политику руководства России.
Отказ конгресса США 30 октября принять «план спасения» экономики обвалил мировые фондовые индексы. Российские власти отреагировали на угрозу падения рынков закрытием биржевых торгов с самого утра. Затем работа биржевых площадок была восстановлена: по итогам дня индексы РТС и ММВБ выросли на 0,79-1,48%.
По действовавшим тогда правилам рост технического индекса акций по сравнению со значением закрытия предыдущего дня не может быть более чем на 15%. Отскок на фондовом рынке был связан с обещаниями правительства и ЦБ поддержать ликвидность банковского сектора почти 3 трлн руб.
19 сентября, после двухдневного перерыва, торги на российских фондовых площадках возобновились. Индексы взлетели более чем на 22%, что стало причиной новых приостановок торгов.
Курс доллара, благодаря «валютному коридору» ЦБ, установленному еще во время дефолта 1998 года, всю кризисную неделю повышался плавно. На 13-15 сентября доллар США стоил 25,7 руб., евро - 36,08 руб.. На 16 сентября доллар был 25,39 руб., евро - 36,42 руб.. На 17 сентября доллар - 25,5 руб., евро - 36,34 руб.. На 18 сентября доллар 25,52 руб., евро - 36,29. На 19 сентября доллар -25,43, евро - 36,4. На 20-22 сентября доллар - 25,48, евро- 36,25.
В качестве противодействия оттоку капитала ЦБ в августе позволил ослабление курса рубля к бивалютной корзине ($0,55+ €0,45) с уровня 29,3 руб. в начале августа до 30,4 руб. в сентябре. Отток капитала из России с августа по середину сентября составил не менее $15 млрд.
В 2008 году большее снижение было зафиксировано лишь 8-15 августа, оно было связано с резким снижением курса евро к доллару и оттоком капитала на фоне войны в Грузии.
18 сентября ЦБ опубликовал данные о рекордном снижении своих международных резервов. За неделю с 5 по 12 сентября международные резервы РФ снизились на $13,3 млрд — с $573,6 млрд до $560,3 млрд. С 1 августа снижение достигло $37 млрд
Кризис оказался удобным поводом. Сначала обсуждение снижения НДС было перенесено на 2009 год, а затем забыто. Напомним, что с 2019 года НДС будет повышен с текущих 18 до 20%.
Одновременно, на совещании у президента было решено отказаться от ранних обещаний снизить НДС до 12% – 13% с 2009 года. До этого у правительства уже был готов даже законопроект, разработанный по требованию президента Владимира Путина, во время его второго президентского срока.
Между тем, в России Агентству по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) и трем крупным банкам — Сбербанку, ВТБ и Газпромбанку — были выделены по 60 млрд руб. были обещаны А Также принято решение по экстренному снижению экспортной пошлины на нефть и нефтепродукты, что дало нефтяным компаниям дополнительно около 140 млрд руб.
Вернемся на глобальный рынок той эпохи. Экс-президент банка Lehman Brothers Джозеф Грегори, сообщал аукционный дом «Сотбис», распродает свою коллекцию антиквариата. С молотка, в частности, уйдут два комода XVIII века стоимостью $120 тыс. и $400 тыс, а также несколько полотен «старых мастеров». До краха Грегори часто добирался из своего дома в пригороде Нью-Йорка до офиса на Манхэттене на вертолете или гидроплане. Грегори признавался, что тратит на личные нужды не менее $15 млн в год.
18 сентября экстренное совещание собрал президент Дмитрий Медведев. На следующий день после обещания банковскому рынку поддержки в 1,5 трлн руб., были объявлены новые экстренные меры спасения. Дополнительный пакет был оценен в 760 млрд руб. Из них до 500 млрд руб. предлагалось заложить в бюджет на прямую поддержку выкупа эмитентами банковских «народных IPO», Сбербанком и ВТБ, собственных акций с рынка.
Одновременно ЦБ снизил ставки по большинству инструментов рефинансирования банков.
16 сентября Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) принял решение о приостановке торгов ценными бумагами на российских фондовых биржах «до своего соответствующего распоряжения». Причиной закрытия послужило снижение с понедельника по среду индекса РТС на 21,08%, ММВБ — на 24,95%.
ЦБ рекордно снизил для банков с 18 сентября нормативы обязательных резервов. По рублевым обязательствам банков перед физлицами норматив изменен более чем в три раза — с 5,5 до 1,5%, по обязательствам перед банками нерезидентами — с 8,5 до 4,5%, по иным обязательствам банков — с 6 до 2%.
Вечером 17 сентября глава ЦБ Сергей Игнатьев собрал совещание с участием руководства ФСФР и Минфина на Неглинной улице. По его результатам ЦБ предпринял экстренные меры по поддержанию ликвидности банковской системы.
В результате дефицита ликвидности было спровоцировано дальнейшее падение рынка акций. В отсутствие свободных средств банки, а следовательно, и брокеры, перестали предоставлять кредиты под залог ценных бумаг.
Кризис доверия затронул и рынок межбанковского кредитования (МБК). После закрытия рынка репо на МБК в основном присутствовали крупные банки, которые кредитовали друг друга под 8% годовых. Ликвидность началась распределяться среди узкого круга банков. При этом для некрупных банков ставки колебались на уровне 10-25%.
Обострение кризиса доверия в банковской системе спровоцировала ситуация с банком «КИТ Финанс», который в начале недели не смог выполнить обязательства перед контрагентами на сумму свыше 10 млрд руб. Ранее 15 сентября перестал кредитовать клиентов под залог ценных бумаг один из крупнейших участников рынка — Газпромбанк.
Рынок междилерского репо 17 сентября оказался полностью парализован из-за кризиса доверия и закрытия торгов на ММВБ. Торги на ММВБ были приостановлены 16 сентября после того, как ценные бумаги начали принимать в репо с дисконтом до 25-30%.
По-настоящему кризис стал явным в среду 17 сентября. Ситуация на российском финансовом рынке осложнилась до предела. На депозиты коммерческих банков поступило 150 млрд руб., которые они днем раньше заняли на аукционе Минфина. Однако это не снизило дефицит денег в банковской системе.
По итогам двух аукционов прямого репо с ЦБ банки привлекли еще 365,2 млрд руб. — на 5 млрд больше рекордной величины во вторник. Так же 16 сентября Минфин на аукционе по размещению свободных казначейских средств на недельные депозиты предоставил банкам еще 118,679 млрд руб.
При этом премьер-министр Владимир Путин тогда в совещании участия не принимал – он улетел в Сочи для инспекции строящихся к Олимпиаде 2014 года объектов и для встречи с иностранными инвесторами. Ночное совещание проводили вице-премьер Игорь Шувалов и вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин.
Вице-премьер и министр финансов Алексей Кудрин признал, что «несколько банков» испытывают трудности с расчетами с контрагентами из-за нехватки ликвидности. Он сообщил, что руководство ряда банков сейчас ведет переговоры со стратегическими инвесторами о вхождении в капитал банков.
В ночь с 16 на 17 сентября в правительстве состоялось экстренное совещание, по результатам которого Минфин и ЦБ приняли решение предоставить основным игрокам межбанковского рынка — Сбербанку, ВТБ, Газпромбанку — дополнительные средства на сумму 1,5 трлн руб. на три месяца.
Опасность несут и факторы геополитического характера. Основное давление на Россию, например, оказывают санкции и закрытые иностранные рынки, ограничивающие доступ к ликвидности», — заключает Татьяна Ковалева, глава рейтинговой службы НРА.
Теперь нас периодически пугают, что новый финансовый кризис уже не за горами. В июле Bank of America выпустил прогноз, согласно которому в ближайшее время может повториться сценарий 1998 года. В мае этого года во время выступления в Париже знаменитый финансист Джордж Сорос, предсказавший дефолт 1998 года, увидел признак грядущей рецессии в росте курса доллара и оттоке капитала с развивающихся рынков.
Эксперты напоминают: уровень задолженности государств, например, вырос с 2008 года. В США долг к ВВП превышает 100%. Растет долговая нагрузка в Китае. В Японии отношение долга к ВВП больше 230%. При этом повышение процентных ставок осложняет процесс пролонгации проблемных кредитов. Так что угроза дефолтов присутствует на рынке по-прежнему. Структурные изменения на банковском рынке произошли, но принципиальная модель роста в долг в счет будущих поколений остается.
По мнению большинства экспертов, крах Lehman Brothers заставил регуляторов всего мира повысить требования к банкам. Банки стали гораздо устойчивей, но достаточно ли того уровня для ухода от кризиса, сложно сказать. «Вряд ли мы в следующий кризис увидим повторение сценария, так как кризисы редко повторяются. Однако причины общей высокой закредитованности экономик никуда не делись», — говорит Сабитов.
Ален Сабитов, аналитик ИК «Фридом Финанс» считает, что самый простой и очевидный способ избежать банкротства – это снижение закредитованности банков и повышение их капитализации задолго до кризиса. «Системная проблема заключались в низком уроне достаточности капитала у банков. Если в начале 20-го столетия отношение капитала к активам был в районе 20%, то к началу 21-го у Lehman Brothers, как и у многих других крупных банков не превышал 5%, около 3-4%», — говорит эксперт.
«Мир никогда не станет прежним» – эту фразу дикторы телевидения на всех языках мира произносили в дни краха Lehman Brothers – четвертого по величине инвестиционного банка США, который так и не оправился от кризиса на ипотечном рынке Соединенных Штатов. Мировые финансисты восприняли это как крушение империи: все говорили о том, что вместе с Lehman ушла эпоха. Американскую финансовую систему можно было сравнить с выжженными полями Джорджии после поражения Юга в войне с Севером.
В марте 2018 года суд решил, что предприятие-банкрот Lehman Brothers Holdings Inc. должно заплатить $2,38 млрд, чтобы компенсировать убытки хедж-фондов во время ипотечного кризиса. Решение коснулось сотен тысяч кредитов, которые Lehman Brothers обеспечил ипотечными ценными бумагами с 2002 по 2007 год. Федеральный судья Шелли Чепмен назвала процесс «изнурительным», но полезным для разрешения споров по секьюритизации ипотеки.
Lehman Brothers сознательно искажал сведения, благодаря чему выявить проблему удалось не сразу. Банк на протяжении года избавлялся от проблемных активов с обязательством их последующего выкупа по более высокой цене. По сути, речь идет об элементарной продаже с Buyback, среди финансистов подобную преступную хитрость называют Репо 105. К сожалению, такая детальность является неотъемлемой частью поддержания иллюзии хорошего финансового состояния многих компаний, а поскольку операции Репо 105 проводятся через подставные компании, то отследить их на потребительском уровне невозможно, отмечает Артем Деев, ведущий аналитик Amarkets
По словам Титова, «нам надо не сжимать денежные предложения сегодня, дестимулируя спрос, а, как они в свое время, активно развивать предложения товаров и услуг. Тогда мы сможем и понизить инфляцию, и снизить риски внешнеэкономической зависимости, которые мы со всей очевидностью увидели в результате конфликта у Южной Осетии.
На самом деле, считал тогда Борис Титов надо переходить к «политике управляемой инфляции», по образу американской модели 40х-50х годов.
Титов тогда был обеспокоен и «стоимостью денег». «К сожалению, сегодня политика Центрального банка, который поднимает ставку рефинансирования, эти проблемы не решает, а усложняет: мы говорим о том, что у нас существует перегрев экономики, и это стимулирует инфляцию, поэтому с целью сдерживания экономического роста необходимо повышение ставки рефинансирования и увеличение стоимости кредитных ресурсов».
При том, что средняя рентабельность в этих компаниях была чуть выше 10%, это создаёт для них очень тяжелую нагрузку на их экономику. Если эта нагрузка не будет компенсирована, их экономическое развитие под вопросом», говорил Титов.
Борис Титов, лидер организации «Деловая Россия» на той же встрече сетовал на то, что «переход уплаты налогов, прежде всего по заработной плате и ЕСН, в «белую», уход от «конверточных» зарплат привёл к тому, что у них возросла и себестоимость на 6–10%.
Кроме того, РСПП предлагало президенту решить «судьбу НДС, судьбу единого социального налога, в том числе в контексте пенсионной реформы, судьбу трансфертных цен и понятие консолидированного налога плательщика».
«И российский финансовый рынок может претерпеть серьёзные пертурбации, и, чтобы этого не было, безусловно, очень важно улучшение и финансовой инфраструктуры, и принятие таких краткосрочных мер, которые обеспечат поступление на финансовый рынок дополнительной ликвидности», – говорил Шохин на встрече с президентом.
«Одновременно мы можем столкнуться с угрозой введения определённых ограничений, в том числе неформального свойства, против российских компаний. И, безусловно, это всё резко снижает возможности заимствования, привлечения финансовых ресурсов на зарубежных рынках», - предупреждает Шохин.
Александр Шохин сообщил об ожидаемом крахе Lehman Brothers: «Сложная ситуация на мировых финансовых рынках, каждый день поступают неприятные новости, вот сегодня ожидается очередная из них – банкротство одного из ведущих американских банков».
Президент РСПП Александр Шохин идею фонда тоже поддержал. Но от лица бизнеса предупредил: «Российская экономика в 2008 году, как уже неоднократно отмечалось в последнее время, оказалась в условиях серьёзных и новых вызовов: фондовый рынок падает; наблюдается отток капитала; накопилась острая нехватка ликвидности в банковской системе, что вызывает логичные опасения уже в отношении перспектив у клиентов банков; цены на углеводороды падают, и не только на углеводороды – на многие базовые товары российского экспорта; усиливается инфляционное давление».
Кроме того, Дмитрий Медведев был уверен, «что российское бизнес-сообщество внесёт и свой вклад в объяснение реального положения дел, реальных причин случившегося и, естественно, в укрепление позиций России, имиджа России за рубежом». Ни о каких международных санкциях тогда речи не шло.
15 сентября 2008 года Дмитрий Медведев сказал предпринимателям, что считает «неплохой идеей создание фонда для пострадавших в Южной Осетии. Рассчитываю, что присутствующие здесь предприниматели присоединятся к этому начинанию».
15 сентября 2008 года президент Дмитрий Медведев встретился с представителями предпринимательского сообщества. При этом обсуждалось не столько наступление глобального экономического кризиса, сколько события, которые в дальнейшем стали считать причиной кризиса 2008 – 2009 годов в России. А именно участие Росси в августе 2008 года в Южно-Осетинском конфликте.
Посмотрим, как развивались тогда события в России.
Подача заявки Lehman Brothers на защиту от банкротства нанесла удар по всей глобальной финансовой системе. Эта новость привела к резкому падению цен на акции во всем мире, чиновники вынуждены были принимать экстренные меры, чтобы успокоить рынки.
«Вероятно, это будет глубокий и долгий спад, который закончится еще нескоро. Возможно, это худший спад экономики в послевоенное врем», — сказал в интервью CNBC Джеффри Франкель, экономист Гарвардского университета.
FOMC (Федеральная комиссия открытого рынка) проголосовала за установление целевого диапазона для эффективной ставки ФРС США от 0 до 0,25%, что стало самым низким показателем в истории.
1 декабря 2008 года Национальное бюро экономических исследований объявляет, что экономика США в рецессии.
16 октября 2008 года выходит статья Уоррена Баффетта в The New York Times, в которой он выражает уверенность, что сейчас самое удачное время для покупки акций. «Велика вероятность, что рынки начнут расти, и даже существенно расти, задолго до окончательной стабилизации общественных настроений или экономики. Пока вы ждете подснежников, весна может закончится», — написал он.
15 октября 2008 года фондовый рынок США пережил еще один ужасный день — индекс Dow Jones рухнул на 733 пункта, или 7,9%.
Единый для всех организаций тариф взноса в Пенсионный фонд составит 26% (сейчас 20%), в Фонд обязательного медицинского страхования — 5,1% (сейчас 3,1%), Фонд социального страхования — 2,9% (сейчас также 2,9%). Увеличив тем самым налоговую нагрузку, правительство в 2010 году «заморозило» 4% страховых взносов в качестве помощи экономики и полностью зафиксировала взносы на уровне 30% только в 2018 году.
1 октября 2008 года правительство решило заменить с 1 января 2010 года ЕСН со ставкой 26% заменяется тремя страховыми взносами с общей ставкой 34%.
Еще одно решение премьера также связано с ВЭБом: из 250 млрд руб., которые президент Дмитрий Медведев указал выделить в бюджете как половину госинвестиций на поддержку фондового рынка, 75 млрд руб. достались ВЭБу. Эти и другие подобные решения по использованию ВЭБа в 2015 года вынудили правительство спасать банк. В декабря 2015 года министр финансов Антон Силуанов оценивал спасение ВЭБа в 1,7% ВВП, или в 1,34 трлн руб.
«Любой российский банк или компания смогут обратиться во Внешэкономбанк для получения кредита на погашение задолженности перед иностранными кредиторами по кредитам, привлеченным до 25 сентября текущего года»,— заявил глава правительства, уточнив, что лимит средств, которые ЦБ выделит ВЭБу на эти цели, «не будет, во всяком случае пока, превышать $50 млрд».
30 сентября премьер-министр Владимир Путин объявил новые антикризисные меры, в числе которых ВЭБу было предоставлено до $50 млрд на рефинансирование долгов компаний.
«Все рынки требуют регулирования. Именно госрегулирование обернулось провалом в прошлом месяце, а не сама рыночная экономика. Когда машина едет слишком быстро и врезается в столб, дело вовсе не в неисправном двигателе», ― написал Саймон Дженкинс для Guardian.
Когда падает большой финансовый институт, а правительство не помогает, то «никто никогда к этому не сможет приспособиться», говорил Гилберт Шварц, партнер в компании Schwartz & Ballen.
10 октября 2008 года журналисты обсуждают конец эпохи капитализма. «У самого страшного финансового кризиса со времен Великой депрессии новая жертва — американский капитализм», — пишет Энтони Файола из Washington Post.
«То, что мы теперь будем наблюдать на рынках, - это нестабильность. Это может с большой вероятности привести к глубокой рецессии», - отмечал Джон Мултон, основатель Alchemy.
Однако в те времена никто не был уверен в благополучном исходе. «Позитив на рынках наступит, когда они увидят, что, несмотря на то, что Lehman больше нет, мир не рухнул», - говорил Майк Холланд из инвесткомпании Holland & Co.
«Бернанке всегда стремился предпринимать креативные и агрессивные шаги», - считает бывший сотрудник ФРС Лоуренс Мейер. По его мнению, глава федеральной системы «выпустил в воздух много воздушных шаров», прекрасно понимая, что не все из них сработают. «Но некоторые все-таки сработали», - убежден он.
Можно сказать, что глава ФРС Бен Бернанке недооценил всю степень проблем на рынке недвижимости и глубину кризиса в США, но благодаря своевременным мерам по вливанию денег в экономику удалось избежать большего обвала, писала газета The Wall Street Journal.
Всего в США было реализовано три программы QE, последняя, QE3, стартовала в сентябре 2012 года. В декабре 2013 года ФРС объявила о начале сворачивания своей программы по оказанию помощи национальной экономике после кризиса.На тот момент ФРС ежемесячно покупала ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами, на сумму $40 млрд и долгосрочные ценные бумаги американского Минфина на сумму $45 млрд.
Тем не менее, в сентябре все-таки была запущена программа количественного смягчения (QE, Quantitative Easing). Это инструмент монетарной политики, в рамках которого ФРС выкупала у банков долговые обязательства ипотечных агентств и казначейские облигации США, вливая в финансовую систему определенный объем средств.
«Если бы я не думал, что мы стоим на пороге экономической катастрофы, было бы гораздо проще сказать «нет»», — отметил тогда лидер республиканского меньшинства Палаты Джон Бейнер.
Предметы, выпущенные под брендом Lehman, стали появляться на eBay.
Это были одни из самых печальных кадров в истории Уолл-Стрит: сотрудники штаб-квартиры Lehman в Нью-Йорке выходили из здания банка с картонными коробками. За ними наблюдали сотни зрителей, которые своими глазами пришли увидеть гибель финансового атланта. Уволенные сотрудники Lehman обнаружили, что стали главным туристическим развлечением в Нью-Йорке.
«Нам просто сказали перед концом рабочего дня не возвращаться завтра…Люди просто пытаются смириться с этим», - сказал один из теперь уже бывших сотрудников банка.
Работники, приезжающие в офис Lehman, чтобы пройти в офис, вынуждены были распихивать толпы прессы и охраны. Многие выходили со своими вещами,сложенными в картонные коробки, тогда как другие обедали в столовой, пользуясь кредитными карточками, писала газета The Guardian. При этом говорили, что часть персонала «сильно пила» на 7-м этаже здания.
В ночь на воскресенье сотни работников Lehman все еще оставались на своих рабочих местах, пакуя свои чемоданы. «У нас осталась пицца и пиво», - говорили работники, покидая офис, передавало Reuters.
Для более чем 26 тысяч работников Lehman потеря работы стала тяжелым испытанием. На выходных в офис Lehman, расположенный в Манхэттене, все время заходили работники – при этом входили туда они с пустыми пакетами, а выходили с полными. В них были файлы и бумаги.
СМИ описывали атмосферу тех дней как микс из гнева, шока и стыда, особенно среди работников Lehman Brothers.
«Мне кажется, настали тяжелые времена, и нам придется услышать прощальную музыку, - отмечал один из банкиров в Лондоне. - Все волнуются из-за своей работы, и с этим ничего не сделать».
Азиатские рынки также пострадали. Несколько крупных азиатских фондовых бирж - в Токио, Гонконге, Шанхае и Сеуле - были закрыты на праздники. Но в Сингапуре ключевой индекс акций упал на 3,3%, достигнув двухлетнего минимума. А на Тайване индекс акций снизился на 4%, в Индии цены акций упали более чем на 3,35%. Больше всего пострадали банковские, страховые и финансовые сектора.
Проблемы Lehman поставили под сомнения устойчивость всей существовавшей тогда финансовой системы. Фондовые рынки Европы и Азии резко упали, а доллар рухнул по отношению к йене, евро и швейцарскому франку. Индекс ведущих британских акций FTSE 100 снизился на 212,6 пункта или на 3,9% до 5204,2 пункта. Индекс Франции CAC 40 снизился на 3,78%, а немецкий Dax потерял 2,74%.
В этот день промышленный индекс Dow Jones упал на 4,4%, что стало самым большим снижением с трагедии 11 сентября. Индекс Nasdaq снизился на 3,6%, а Standard & Poor's 500 потерял 4,71%.
«Lehman решили сыграть роль цыпленка для рынка и проиграли», - цитировало агентство Reuters Джеймса Элмана, менеджера хедж-донда Seacliff Capital.
«Помилуй Бог, я в этом бизнесе 35 лет, и это самое неожиданное событие, с которым я когда-либо сталкивался», - говорил Питер Петерсон, соучредитель частной инвестиционной компании Blackstone Group. Петерсон руководил Lehman Brothers в 1970-е и был министром торговли при правлении Никсона.
Аналитики были уверены, что проблемы Lehman неизбежны, правда никто не думал, что они обернутся полным крахом. Стоимость акций банка упала на 95%.
Почему же рухнул Lehman? Lehman Brothers был четвертым по величине инвестиционным банком в Соединенных Штатах. Он считался одним из крупнейших дилеров Уолл-стрит в торговле с фиксированной процентной ставкой и много инвестировал в ценные бумаги, связанные с американским субстандартным ипотечным рынком. Эти инвестиции в разгар кризиса на рынке были признаны инвесторами высокорискованными и вкладываться в них никто больше не хотел.
Крах Lehman поставил крест на 40-летней карьеры Дика Фулда, гендиректора компании. Фулда обвиняли, в частности, в том, что он не распознал кризис и слишком медлил с тем, чтобы решить проблему плохих активов.
Банкротство Lehman Brothers стало самым крупным в истории США со времен банкротства WorldCom. Активы Lehman составили $639 млрд на конец мая, тогда как активы WorldCom составляли $107 млрд, когда финансовый институт подал на процедуру банкротства в 2002 году.
15 сентября 2008 Lehman Brothers обратился в суд с заявлением о банкротстве и просьбой о защите от кредиторов.
Банкротство Lehman означало конец истории компании, которая проработала к тому моменту 158 лет. Финансовый холдинг пережил, в частности, несколько мировых войн и азиатский финансовый кризис. Но не ипотечный кризис США.
14 сентября 2008 года Bank of America покупает Merrill Lynch за $50 млрд. Акции Lehman Brothers упали на 40% на фоне обеспокоенности из-за его возможного банкротства. «Мы думали, что новости со стороны Lehman развеют атмосферу всеобщей напряженности, но этого не случилось. Мы просто продолжали наблюдать за компанией, которая доживала свои последние дни», — рассказал главный финансовый аналитик компании Jefferies Артур Хоган в интервью CNBC.
7 сентября 2008 года крупнейшие в США ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac взяты под контроль правительства.
«Банкиры торопились завершить сделку до открытия рынков в Азии, так как нарастало беспокойство по поводу всеобщей паники в финансовых кругах, которая начнется, если Bear Stearns не найдет покупателя», — писал The New York Times. По сообщениям Times, генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон в те выходные в общей сложности спал менее четырех часов.
16 марта 2008 года JP Morgan Chase покупает Bear Stearns по цене $2 за акцию. ФРС финансирует сделку в размере $30 млрд, чтобы инвестбанк избежал банкротства.
«Я боюсь, что сейчас мы видим первые признаки того, что кризис передается от рынка недвижимости и финансового сектора в реальную экономику. Самый вероятное последствие - это значительное замедление экономики в краткосрочной перспективе, она может оказаться на грани рецессии», — сказала Джанет Йеллен (на тот момент президент Федерального резервного банка Сан-Франциско).
11 декабря 2007 года ФРС понизила ставки на 25 б.п. до 4,25%, а ставка по кредитам была снижена до 4,75%. «Поступает информация о замедлении экономического роста из-за последствий корректирующих мер на рынке недвижимости, а также снижения корпоративных и потребительских расходов. Кроме того, обстановка на финансовых рынках значительно накалилась за последние недели», — говорилось в сопроводительном заявлении Комитета по открытым рынкам ФРС США.
24 октября 2007 года Merrill Lynch объявил о самых больших в истории финансовой организации квартальных потерях в размере $8,4 млрд. В конце того же месяца гендиректор Merrill Lynch Стэн О'Нил был вынужден покинуть свой пост. В ноябре глава Citigroup Чак Принс также оставил свой пост.
4 сентября 2017 года межбанковская процентная ставка LIBOR достигла максимума с декабря 1998 года — 6,7975%. Высокопоставленный чиновник Казначейства США заявил агентству Reuters, что, хотя потрясения на ипотечном рынке «далеки от завершения», экономика США не впадет в рецессию. Глава департамента Казначейства по контролю за валютой Джон Дуган сказал: «Национальная банковская система остается в безопасности».
9 августа 2007 года крупнейший французский банк BNP Paribas замораживает снятие средств с трех инвестиционных фондов после того, как потери по ипотечным кредитам в США обрушились на рынки. «Полное испарение ликвидности в определенных сегментах рынка секьюритизации США сделало невозможным справедливое оценивание некоторых активов независимо от их качества и кредитного рейтинга», - заявил BNP Paribas.
21 июня 2007 года Merrill Lynch продает активы в двух хеджевых фондах под управлением инвестбанка Bear Stearns, после потери миллиардов долларов на ипотечном рынке. Это вызывает панику на фондовом рынке.
8 февраля 2007 года банк HSBC объявил, что его объем «плохих» долгов на 20% выше, чем ожидалось, что напрямую связано со спадом на рынке недвижимости США. «Очевидно, что уровень резервов под обесценение кредитов, который будет учитываться по состоянию на конец 2006 года в отношении ипотеки, будет выше, чем отражено в текущих рыночных оценках», - говорилось в заявлении HSBC.
Вспомним, как развивались события незадолго до краха Lehman Brothers.
Причиной краха Lehman Brothers стал перегрев рынка недвижимости США – банки щедро выдавали американцам ипотечные кредиты с низкими процентными ставками и льготными условиями. Под эти высокорискованные займы выпускались облигации, которые были в инвестиционных портфелях многих финансовых структур. Система успешно работала до того момента, как начали падать цены на недвижимость и долговой пузырь лопнул, уничтожив при этом своих создателей.