Совет директоров Банка России 11 декабря принял решение повысить ключевую ставку до 10,5% годовых. До этого ставка ЦБ составляла 9,5%. В прошлый раз регулятор поднял ее 31 октября — сразу на 1,5 процентных пункта.
Регулятор объясняет решение ускорением роста потребительских цен в ноябре — начале декабря 2014 года на фоне роста инфляционных и девальвационных ожиданий, что приводит к «значительным инфляционным рискам». По оценке ЦБ на 8 декабря, годовой темп прироста потребительских цен составил 9,4%. Базовая инфляция в ноябре 2014 года повысилась до 8,9%.
По оценкам Банка России, инфляция в 2014 году составит около 10%. Рост потребительских цен вызван продолжающимся ослаблением рубля и внешнеторговыми ограничениями, введенными в августе 2014 года, то есть продовольственными санкциями, признает ЦБ.
Несмотря на стабилизацию цен на отдельные продовольственные продукты, инфляционные ожидания населения и бизнеса остались прежними, что создает дополнительное давление на цены. «Совокупный вклад ослабления рубля, ограничений на импорт и специфических факторов на рынках отдельных продовольственных товаров в годовой темп прироста потребительских цен по итогам года составит до 4,9 процентного пункта», — сказано в сообщении ЦБ.
Один из основных факторов влияния на инфляцию — цены на черное золото. Нефть ослабела на 40% с начала года, заявила в четверг глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
Ставки по кредитам вверх
При том, что в этом году рост цен составит около 10%, Банк России не отказывается от своей среднесрочной цели — замедления роста потребительских цен до целевого уровня 4% в среднесрочной перспективе.
Более того, Центробанк намерен и в дальнейшем повышать ставку в случае возникновения инфляционных рисков.
В итоге кредиты компаниям и населению в ближайшее время станут менее доступными. «На фоне повышения процентных ставок по кредитам и требований банков к качеству заемщиков и обеспечения наблюдается некоторое замедление роста кредитования экономики (с поправкой на валютную переоценку). Учитывая сегодняшнее решение и лаги воздействия от ранее принятых решений Банка России в области процентной политики на экономику, этот процесс продолжится», — признает регулятор.
«Да, это приведет к удорожанию стоимости денег, и брать кредиты станет еще дороже. Значит, выживут те компании, которые смогут эффективно распорядиться кредитами. Таких компаний в России не очень много. Это страшная мера, но что делать?» — полагает главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова.
Ставки и сейчас сложно назвать низкими. «Сейчас среднерыночные ставки по потребительским кредитам в нормальных банках для «клиентов с улицы» — от 20% и выше, зарплатным – 14–15%. Если клиент работает с компанией — крупным клиентом банка, ставки могут быть еще на 1% снижены. Для больших устойчивых компаний ставка может быть 14%. Если компания зависима от внешних факторов – 17–20% и выше», — оценивает председатель совета директоров МДМ-банка Олег Вьюгин.
Уже не поможет
По мнению участников рынка, механизм повышения ставки становится все менее эффективным.
«Простое повышение ставки контрпродуктивно и приведет к тому, что долговой рынок (рынок облигаций) встанет. У нас таких движений ставки раньше не было, рынок к ним не привык. Инвесторы будут избавляться от облигаций», — прокомментировал ситуацию «Газете.Ru» казначей крупного российского банка.
Основной объект борьбы ЦБ — инфляция — плохо сдерживается повышением процентных ставок, согласен аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Алексей Михеев.
По его словам, рост цен в последнее время связан с объективной причиной – ростом цен на импортные товары, что, по сути, является немонетарным фактором. В прошлые годы повышение инфляции было преимущественно связано с другой немонетарной причиной – ростом тарифов госмонополий.
Денежная масса (М1), которую часто называют «кровью экономики», за последний год существенно сократилась. На 1 января М1 был равен 15,5 трлн руб., а на 1 ноября – 14,3 трлн руб. Повышение ставки дополнительно сокращает денежную массу.
Дополнительным фактором инфляции, с которой борется ЦБ, является падение, а скорее — обрушение курса отечественной валюты. «Центробанк борется с последствиями падения рубля, повышая ставку, вместо того чтобы бороться с падением рубля, который разгоняет инфляцию, и самым плохим методом – повышением процентной ставки, который сокращает денежную массу и негативно влияет на бизнес, его оборотный капитал. Сейчас уже очевидно, что бизнес некомфортно себя будет чувствовать при таком уровне ставок: кредиты станут менее доступными, пополнение оборотных средств предприятий будет затруднено, а это окажет негативное влияние на объемы производства. Соответственно, цены вырастут. Замкнутый круг», — указывает Михеев.
По мнению экспертов, ЦБ следовало бы приложить усилия для того, чтобы бороться с причиной повышения цен – снижением курса рубля.
Неделю назад регулятор распространил заявление о том, что рубль недооценен, и пообещал проводить внезапные интервенции с целью его поддержки, однако пока выполнения этого обещания не было заметно, указывают эксперты: на этой неделе рубль падал три дня подряд.
Впрочем, в четверг ЦБ все-таки вышел на рынок с небольшими интервенциями. После заявления ЦБ курс доллара на московской бирже на 15.00 составил 54,9 руб., курс евро — 68,60 руб. «Интервенции сбросили евро/рубль почти на 1 руб., доллар/рубль — на 90 коп., но сейчас курс уже почти половину отыграл, — говорит Михеев. — Пока что это игра в поддавки: они тратят резервы, кормят спекулянтов, и курс идет вверх».
Но к вечеру, с открытием биржевых торгов в США, рубль продолжил свое падение. Евро пробил отметку в 69 руб., доллар на 17.20 мск стоил 55,46 руб.
Следующее заседание совета директоров ЦБ, на котором будет рассмотрен вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 30 января 2015 года