Цивилизация
Комитет РАО, рекомендательный орган совета директоров, предложил направлять все средства, вырученные от продажи активов, на выкуп собственных акций. 28 октября этот вопрос будет рассмотрен на совете директоров компании.
Сначала большинство миноритариев были настроены резко против отмены моратория, который был установлен руководством РАО осенью 2002 года: они опасались, что самые выгодные активы холдинга будут проданы к концу реформы. Инвесторов также не вдохновляла идея направлять часть средств, вырученных от продажи части активов на инвестиции, которые им ничего не сулили. В итоге комитет рекомендовал тратить не 25% (как предлагал менеджмент), а все 100% средств на выкуп акций. И это решение, как и отмену моратория профильных активов, поддержало большинство миноритариев.
Тем не менее у него остались и противники.
«Это решение свидетельствует о повороте в развитии компании, направленном против ее акционеров (по крайней мере тех из них, кто не расчитывает «прихватить» по дешевке часть распродаваемых активов). Отмена моратория не соответствует интересам реформы РАО и может разрушить стоимость компании, — заявил «Газете.Ru» Вадим Клейнер, директор по корпоративным исследованиям Hermitage Capital Management, миноритарного акционера РАО. — Объявленные в последнее время сделки РАО выглядят как часть какой-то нелепой стратегии, предписывающей продавать дешево и покупать дорого».
Мораторий должен был продлиться до тех пор, пока не будет выработаны механизм справедливой оценки активов и процедура распределения доходов от их продажи, напоминает Татьяна Миляева, официальный представитель РАО. И, по ее словам, эти условия уже выполнены: в феврале 2004 года методику оценки активов РАО, разработанную международной аудиторской компанией Delloite & Touche, утвердил совет директоров, а распределением доходов заведует совет директоров, в который входят представители миноритариев.
Причем совет директоров уже одобрил продажу акций своей «дочки» ОАО «Таймырэнерго» и одной энергосбытовой компания, также рассматривается продажа организации научно-проектного комплекса, ремонтных и сервисных компаний и тепловых генерирующих компаний.
«Речь не идет о тотальной распродаже активов, потому что в энергохолдинге предусмотрены очень строгие процедуры одобрения таких сделок», — подчеркивает Миляева.
А Вадим Клейнер признает, что миноритариям выгодней, чтобы все 100% вырученных средств направлялись на выкуп акций, поскольку это позволит увеличить стоимость остающихся в обращении акций.
«Инвестиционная политика РАО очень странная, поэтому направление всех средств от продажи активов на выкуп акций представляет большую ценность для акционеров, — соглашается Антон Затолокин, аналитик МДМ-банка. – Но многое зависит от того, на каких условиях будет предложен выкуп акций и всем ли акционерам».
