Цивилизация
Фондовая биржа РТС меняет методику расчета своего индекса. «Нынешнее изменение методики обусловлено прежде всего тем, что мы стремимся сделать индекс РТС универсальным индикатором. С одной стороны, он должен отражать состояние российской экономики в целом. С другой — служить ориентиром для разных категорий портфельных инвесторов», — рассказал президент РТС Олег Сафонов.
Изменения планируются следующие: вес обыкновенных и привилегированных акций одного эмитента в индексе РТС будет ограничиваться 15%. Ранее таких ограничений не было, и получалось, что вес одной или двух компаний был довольно велик. Так, по словам Сафонова, совокупный вес акций ЛУКОЙЛа и «Сургутнефтегаза» в индексе РТС превышает сейчас 50%. По вполне очевидным причинам ежедневная динамика индекса РТС во многом зависит от того, как чувствуют себя акции этих двух эмитентов.
«Для нас стала неприемлемой подобная слишком большая корреляция индекса РТС с поведением бумаг ЛУКОЙЛа и «Сургутнефтегаза», — отметил Сафонов. По словам главы РТС, перепады цен сделок с этими акциями не отражают во всей полноте состояние российской экономики. С другой стороны, слишком большой удельный вес двух-трех компаний не позволяет портфельным инвесторам, разумно диверсифицирующим свой портфель, ориентироваться на индекс РТС при определении структуры активов.
На рынке подобные изменения в целом оценивают позитивно. «Компании со средней капитализацией получат больший вес в индексе, что по идее должно заставить индексные фонды увеличить вложения в их акции. Если это произойдет, спрос на акции увеличится и теоретически котировки могут вырасти», — рассказал «Газете.Ru» ведущий аналитик ИК «Регион» Валерий Вайсберг.
Но эксперты при этом не исключают и политического нюанса в решении РТС. Они обращают внимание на то, что эксперименты с методикой расчета индекса начались еще в середине прошлого года. Тогда руководство РТС включило в расчет показателя деловой активности коэффициенты, зависящие от free-float (доли свободного размещения акций).
После этого индекс стал зависеть не только от капитализации компаний, но и количества акций, находящихся в свободном обращении. Такое изменение было сделано, чтобы повысить вес акций одних компаний и понизить других, в частности ЮКОСа, дело которого в то время негативно влияло на фондовый рынок. Практически то же самое происходит и сейчас. Ведь если тогда индекс резко упал бы вниз на фоне очередных претензий к компании, то иностранные инвесторы стали бы активнее избавляться от российских акций.
«В настоящее время особых острых ситуаций с претензиями к компаниям на поверхности не видно, но проблемы, мешающие развитию фондового рынка, все еще существуют. Неясно, окажется ли «дело ЮКОСа» единичным случаем или повлечет за собой другие деприватизационные процессы. Сохраняется и вероятность того, что налоговые проверки компаний за прошлые периоды будут продолжаться», — рассказал аналитик ИК «Проспект» Олег Сальманов.
Индикатор всего фондового рынка России растет не столь быстро, как хотелось бы властям. Исторический максимум индекса РТС был зафиксирован в апреле 2004 года на уровне 785,52. С тех пор наблюдались и взлеты, и падения, но данной отметки он так до сих пор и не превысил. Даже новости о схеме объединения компаний «Газпром» и «Роснефть», так взбудоражившие рынок, не подняли индекс выше этого максимума. По итогам 2004 года рост индекса РТС составил чуть более 2%. Картина складывается не слишком радужная, ее нужно как-то менять.
«Можно предположить, что изменение, ограничивающее вес акций одного эмитента в индексе РТС 15%, служит для «украшения» индекса и подстраховки его от последствий политических рисков. Возможно, кто-то хочет улучшить индекс, индикатор фондового рынка, не улучшая реальную ситуацию на рынке», — сказал Сальманов.
Подобные «новшества» с постоянными изменениями расчета индекса негативны для рынка. «Ведь индекс должен отражать реальную картину рынка, а не политическую конъюнктуру», — отметил аналитик другой инвестиционной компании, пожелавший остаться неназванным.
На рынке есть и еще одна версия, почему было принято решение поменять методику расчета индекса. «Грядет либерализация рынка акций «Газпрома». «Газпром» войдет в индекс РТС, после того как начнет торговаться на классическом рынке РТС. Если не изменить методику, то рынок будет очень сильно зависеть именно от колебаний цен сделок с акциями концерна», — добавил Сальманов.
