Цивилизация
В пятницу, 23 октября, торги на российском валютном рынке открылись укреплением рубля к доллару и евро. Если доллар торговался в районе 62 руб., то давление на евро было более агрессивным – в ходе торгов курс уходил ниже отметки в 69 руб., тогда как еще в первой половине четверга европейская валюта стоила больше 70 руб.
Официальный курс доллара к рублю, установленный Банком России на выходные и понедельник, составляет 61,92 руб., евро — до 68,79 руб.
Игроки воспользовались тем, что нефтяные котировки пошли вверх, они также продолжили отыгрывать заявления главы ЕЦБ Марио Драги, сделанные им в четверг по итогам заседания руководства регулятора.
Марио Драги отметил, что в декабре ЕЦБ оценит промежуточные итоги программы количественного смягчения (QE) и может принять решение о пересмотре ее объемов и сроков, а также состава выкупаемых активов. Причем часть директоров банка были готовы расширить QE уже сейчас.
«Мы продолжим ежемесячный выкуп активов в полном объеме — на сумму 60 млрд евро в месяц. Эти покупки продлятся до конца сентября 2016 года или дольше при необходимости, но в любом случае до тех пор, пока мы не увидим устойчивой корректировки динамики потребительских цен в соответствии с нашей целью достижения инфляции чуть ниже уровня в 2% в среднесрочной перспективе», — заявил он.
Марио Драги отметил, что, несмотря на то что внутренний спрос в еврозоне остается гибким, опасения в отношении перспектив роста экономик стран с развивающимися рынками и возможные последствия событий на финансовых и сырьевых рынках «указывают на наличие понижательных рисков для перспектив экономического подъема и инфляции».
Пока ЕЦБ сохранил ставку рефинансирования на уровне 0,05%, ставку по депозитам коммерческих банков – на уровне минус 0,2%.
Рынок однозначно воспринял слова Марио Драги, посчитав, что в декабре ЕЦБ увеличит объемы выкупа активов. На этой новости евро тут же начал дешеветь, опустившись к доллару до уровня 1,111. Соответственно, укрепился и рубль.
Стоит отметить, что у ЕЦБ не такой уж и большой выбор при определении своей политики. Экономический рост остается слабым. В сентябре ЕЦБ ухудшил прогноз по темпам роста ВВП еврозоны на 2015 год с 1,5 до 1% и с 1,9 до 1,7% на 2016 год.
«Прогноз роста реального ВВП был пересмотрен в сторону снижения, в первую очередь из-за падения внешнего спроса вследствие слабого роста на развивающихся рынках», — пояснил тогда Марио Драги.
Инфляция также остается ниже целевых показателей. В сентябре в еврозоне вновь была зафиксирована дефляция. Потребительские цены в зоне евро снизились на 0,1% в годовом выражении. В месячном выражении цены выросли на 0,2%, после нулевого роста, зафиксированного в августе. Европа испытывает проблемы из-за низких цен на энергоносители. Стоимость продуктов питания, напротив, немного растет.
Увеличение объемов программы QE приведет к дальнейшему падению курса евро. Некоторые аналитики считают, что это его обрушит. Впрочем, еврозона от этого лишь выиграет. Цены вырастут, а экспортеры (прежде всего Германия) получат конкурентное преимущество.
Проблема лишь в том, что банки, получающие дополнительные деньги в рамках QE, не спешат тратить их на кредитование реального сектора. До сих пор ЕЦБ с этим не справился, несмотря на отрицательную ставку по депозитам в минус 0,2% (то есть коммерческие банки де-факто платят комиссию ЕЦБ за хранение денег на его счетах). Возможно, регулятор вынужден будет еще сильнее опустить эту ставку.
Для рубля приключения евро будут иметь достаточно ограниченные последствия. Российская валюта имеет небольшой потенциал укрепления, поскольку для нее определяющими факторами являются цена на нефть и политика Банка России, который вряд ли повторит ошибку весны этого года и не даст рублю значительно укрепляться к евро и доллару.
