Цивилизация
Всего две недели понадобилoсь в апреле «Газпрому» для того, чтобы подняться с шестого на третье место в списке крупнейших по уровню капитализации компаний. Этому способствовало не только падение акций Microsoft на 11%, но и рост стоимости акций газового монополиста. Рост продолжился и в мае. В четверг, 4 мая, бумаги «Газпрома» подорожали на 2,82% на ФБ ММВБ и на 3,21% в РТС. Акции выросли до 327 рублей за штуку, ADR поднялись выше $12. Общий уровень капитализации компании достиг отметки в $287 млрд. Тем не менее «Газпром» пока отстает от лидеров капитализации — компаний ExxonMobil ($386,38 млрд) и General Electric ($361,69 млрд).
Постоянный рост цен на бумаги «Газпрома» вынуждает инвестиционные компании пересматривать справедливые оценки стоимости акций монополии. В обзоре, выпущенном в четверг ИК «Тройка Диалог», аналитики компании увеличили справедливую стоимость акций «Газпрома» с $10,0 до $13,1 за штуку. Рекомендация
«держать» для акций концерна была оставлена без изменений.
По словам экспертов, наличие бумаг «Газпрома» в портфеле инвестора стало хорошим тоном: акции стабильные, в своем роде гарант доходности. «Серьезных аргументов в пользу резкого падения акций концерна я пока не вижу. Бумага «Газпрома» — это наименее волатильная бумага на российском рынке, колебание курса практически не выходит за предел в 1,5–2%. Этим-то она и привлекает инвесторов», — говорит аналитик ИК «Ак Барс Финанс» Александр Парамонов.
Однако у части профучастников взрывной рост акций компании вызывает все большие опасения. И причина не только в том, что ряд финансовых показателей российского концерна в разы уступает аналогичным показателям крупнейших нефтегазовых корпораций: к примеру, объемы продаж Shell за 2005 год составили более $300 млрд против $36 млрд у «Газпрома».
Еще одним фактором, заставляющим инвесторов с сомнением относиться к росту капитализации «Газпрома», стало крайне небольшое количество свободных акций, обращающихся на рынке. По итогам апреля на ММВБ общая доля проданных и купленных на бирже ценных бумаг «Газпрома» по отношению к количеству всех выпущенных бумаг составила 3,71% (878 млн 281 штук по отношению к 23 673 512 900). Однако реальный free-float (объем бумаг, обращающихся на бирже) составляет еще меньше, поскольку многие акции «Газпрома» активно используются для спекуляций и за последний месяц не раз сменили владельцев.
«Основная масса бумаг — на руках у крупных инвесторов.Те акции «Газпрома», с которыми совершаются операции на рынке, по моему личному мнению, составляют процент или доли процента от общего объема», — считает начальник аналитического отдела NetTrader.ru Александр Потавин.
По этой причине, замечают участники рынка, нельзя считать нынешние показатели капитализации компании достоверными, ведь в их основе — котировки 1–3% акций компании. Если бы вращающийся на биржах пакет акций был больше, не исключено, что спрос на бумаги «Газпрома» был бы далеко не таким ажиотажным.
Позитивная динамика роста, которую демонстрируют акции «Газпрома», рано или поздно закончится. В этом случае произойдет коррекция рынка, связанная с фиксацией прибыли, предсказывают опрошенные «Газетой.Ru» участники рынка. Но, по мнению трейдера ИК Financial Bridge Филиппа Лысенко, бумаги концерна просядут не сильно, хотя сам по себе момент фиксации очень важен для инвесторов. «Те, кто не вовремя зафиксируeт прибыль, вполне могут понести убытки», — предупреждает трейдер.
Однако некоторые эксперты уже уверены, что акции «Газпрома» практически исчерпали запас прочности. По мнению Александра Потавина, предельная стоимость бумаг госкомпании составляет 330–350 рублей, максимум 370. «Рост акций «Газпрома» прежде всего связан с обширнейшей пиар-кампанией. Если на рынок попадет негативная информация о деятельности монополии, то инвесторы могут расценить это как сигнал для продажи бумаг.
Выброс миллионов акций «Газпрома» приведет к тому, что его капитализация обрушится, как в случае с Microsoft. То есть процентов на 10 точно.
Я не исключаю, что подобное развитие событий можно будет ожидать в середине лета», — считает Потавин. Фундаментальных причин для дальнейшего роста акций нет, и удержаться в случае негативных новостей бумаги «Газпрома» не смогут. «Либерализация уже отыграна, стоимость ADR сравнялась со стоимостью обычных акций компании. Теперь на цены оказывают влияние только локальные факторы», — заключает Филипп Лысенко.
