Цивилизация
Основные задачи денежно-кредитной политики на 2005 год правительство видит в сдерживании темпов роста рубля до 8% в год, а инфляции — до 8,5%.
Ситуация аналогична прошлому году. Правда, тогда инфляционный барьер был установлен на уровне 10%, а манипуляции с рублем — 7%. Не получилось: по мнению начальника информационно-аналитического отдела компании «Олма» Владимира Детинича, решить обе задачи одновременно нельзя.
Укрепление рубля ведет к увеличению доли импортных товаров на рынке и вытеснению с него отечественных товаропроизводителей. Денежные власти принимают это во внимание. По крайней мере, министр финансов России Алексей Кудрин в среду заявил, «что укрепление рубля плохо для российской промышленности, поэтому допустимо только в допустимых параметрах».
Но бороться с инфляцией без укрепления рубля невозможно. По мнению Детинича, инфляционный рост на уровне 8,5% предполагает, что курс рубля останется неизменным на протяжении всего года. В то время как он все время скачет: только за последние три дня доллар на ММВБ подорожал на 20 коп.
А поскольку доллар растет по отношению к евро и другим мировым валютам с начала года, ЦБ РФ приходится проводить регулярные валютные интервенции для плавной коррекции курса национальной валюты, на что расходуются золотовалютные резервы. Помимо того, насколько активно Центробанк покупает или продает валюту,
на процесс укрепления рубля оказывает прямое влияние также уровень цен на нефть.
Аналитик компании «Интерфинтрейд» Алексей Логвин считает: пока цены на нефть не понизятся (а существенного их падения в течение года не ожидается), ждать снижения темпов укрепления рубля не приходится.
Аналитик ИК «Уралсиб» Владимир Тихомиров ставит в прямую зависимость от нефти макроэкономические показатели. Чем дешевле будет нефть, тем больших успехов в обуздании инфляции добьется правительство. При существующих ценах на нефть его прогноз: уровень инфляции чуть более 9%, укрепление рубля — 10–11%.
Но большинство аналитиков прогнозируют, что к концу года рост цен составит не меньше, чем в прошлом году — 11,7%. Годовая инфляция не может составить 8,5%, убеждена главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Это связано с социальными проектами государства — монетизацией льгот, увеличением довольствия военным, повышением зарплат учителям (то есть вбросу денег в экономику).
Первоначально предполагалось, что для реформы льгот придется допечатать и выбросить на рынок дополнительно 10% от объема наличных средств, находящихся в обращении), сейчас речь идет о 20%, и это «удвоение» не может не сказаться на инфляционном росте.
Таким образом, оптимизм министра финансов выглядит малоубедительными, считают аналитики. И даже сообщение Кудрина о том, что «в рамках известной дилеммы «курс-инфляция» мы ставим инфляцию на первое место», сделанное одновременно с заявлением о намерениях сдержать рост рубля, не вносит ясности.
По мнению Алексея Логвина, их можно считать признаком того, что Центробанк и Минфин не знают, что для них приоритет, и не могут договориться о том, кто какие задачи будет решать.
