Цивилизация
Руководство «Связьинвеста» сочло решение Standard & Poor`s по существенному снижению рейтингов (с РКУ-6 до РКУ-4) всех межрегиональных компаний (МРК), входящих в холдинг, «необоснованными» и пыталось их оспорить, но безуспешно.
Представители «Связьинвеста» специально встречались с руководством S&P, но, по их словам, «так и не смогли получить внятных объяснений». В S&P придерживаются другого мнения.
«Нам казалось, что удалось достигнуть полного взаимопонимания», — говорит Юлия Кочетыгова, директор российского отделения S&P.
Основная причина снижения РКУ — увольнение Владимира Рыбакина, гендиректора «Уралсвязьинформа», одного их самых успешных менеджеров «Связьинвеста».
«Неправомерна ссылка аналитиков агентства на отсутствие диалога с независимыми директорами, так как вопрос смены генерального директора ОАО «Уралсвязьинформ» подробно обсуждался с миноритариями», — возмущаются в холдинге.
В «Связьинвесте» считают, что решения совета директоров одной МРК («Уралсвязьинформа») не позволяют судить об эффективности совета директоров другой, учитывая их разные составы. Но в S&P с этим не согласны – все равно в любой МРК решающее слово — за представителями холдинга.
По мнению аналитиков S&P, усилившееся влияние «Связьинвеста» в принятии стратегических решений тоже негативно влияет на РКУ межрегинональных компаний. «Новые события, имевшие место в одной из компаний холдинга («Уралсвязьинформе»), позволили нам сделать более точные выводы, в частности, о том, какими могут быть степень и направление доминирующего влияния «Связьинвеста» на принятие стратегических решений в компаниях: необоснованной, внезапность предлагаемых решений оказалась выше, чем мы считали раньше», — говорит госпожа Кочетыгова.
Олег Михайлов, директор департамента информационного обеспечения «Связьинвеста», остался недоволен встречей с S&P и обвинил это международное агентство в необъективности: «К сожалению, мы убедились, что процедура наблюдения за рейтингом корпоративного управления недостаточно прозрачна для эмитента...
Мы понимаем, что «оценка» — понятие само по себе в определенной степени субъективное и творческое, но, вместе с тем, считаем, что у Standard & Poor`s не было сколько-нибудь объективных оснований для снижения рейтинга всем МРК».
Но Юлия Кочетыгова надеется, что «Связьинвест» образумится: «Мы считаем, что «Связьинвест» в целом заинтересован в выработке эффективных механизмов корпоративного управления. Им важно соответствовать международным стандартам, что необходимо для повышения капитализации компаний».
Николай Лукашевич, аналитик Fitch Ratings, не согласен с рейтингом Standard & Poor`s: «Мы посчитали, что перестановки в руководстве межрегиональных компаний «Связьинвеста» не повлияли на уровень кредитоспособсности компаний холдинга и, соответственно, на уровень присвоенных нами рейтингов».
Но он сомневается, что «Связьинвесту» удастся заставить S&P пересмотреть рейтинг: «В принципе, компании «Связьинвеста» могут подать апелляцию на присвоенный рейтинг на основе информации, которая не была известна рейтинговому агентству, и попросить собрать еще раз рейтинговый комитет, однако они должны понимать, что эта информация должна быть действительно очень существенной».
Андрей Богданов, начальник аналитического отдела Альфа-банка, не соглашается с господином Лукашевичем и уверен, что S&P справедливо понизило рейтинг «Связьинвесту»:
«Мне кажется, что за прошедший год прошло достаточно много негативных событий в отрасли (перенагрузка долгами компаний «Связьинвеста», прекращение полномочий уважаемых рынком директоров), которые привели к увеличению рисков в холдинге.
Очевидна доминанта «Связьинвеста» в принятии решений, которые вызывают все больше вопросов у инвесторов».
Господин Богданов полагает, что «Связьинвесту» пришлось высказать возражения агентству Standard & Poor`s, иначе компания признала бы свои ошибки, и государство могло «сделать оргвыводы, в том числе и личного свойства».
«Рейтинги международных агентств — это важный индикатор для инвесторов. Рейтинг корпоративного управления, хотя и в меньшей степени, чем кредитный рейтинг, учитывается при оценке компании, — отмечает Елена Баженова, аналитик ИК «Атон». — «Связьинвесту» нужно дороже продать свои компании при приватизации, поэтому снижение рейтинга Standard & Poor`s, разумеется, — негативный момент».
